EVALUASI NILAI WAJAR SAHAM PT. PUSPETINDO DALAM RANGKA AKUISISI OLEH PT REKAYASA INDUSTRI TBK

OSSY S PERMATASARI, Eddy Junarsin, Ph.D, CFP

2019 | Tesis | Magister Manajemen

PT Puspetindo merupakan perusahaan privat yang berlokasi di Sidoarjo, Jawa Timur. Saat ini PT Puspetindo merupakan bagian dari anak perusahaan PT Rekayasa Industri yang fokus di bidang manufaktur peralatan pabrik. PT Rekayasa Industri (Rekind) sendiri adalah perusahaan publik milik negara yang bergerak di bidang engineering, procurement, dan construction. Rekind melakukan akuisisi terhadap Puspetindo pada bulan Juli 2013 disaat kondisi Pupetindo tengah menuju pada ambang kebangkrutan. Tujuan dari penelitian ini adalah untuk memberikan tinjauan akademik perihal kondisi Puspetindo saat di akuisisi oleh Rekind yakni dengan melakukan valuasi nilai intrinsik saham PT Puspetindo. Metode penelitian yang dilakukan adalah deskriptif kuantitatif dengan mengolah data-data berupa laporan keuangan dan laporan internal perusahaan baik yang sudah di publikasikan maupun belum di publikasikan. Hasil dari penelitian ini menunjukkan bahwa nilai intrinsik saham PT Puspetindo saat itu adalah sebesar Rp. 94,720 Nilai ini diperoleh dari rekonsilisasi valuasi metode absolut Free Cash flow to The Firm dan Free Cash flow to Equity. Selain itu juga digunakan metode relatatif (PER, PBV, dan PSR). Apabila dibandingkan dengan harga saham yang di beli oleh rekind sebesar Rp. 107,713 maka harga saham transaksi akuisisi tersebut overvalued.

PT Puspetindo is a private company located in Sidoarjo, East Java. Currently PT Puspetindo is part of a subsidiary of PT Rekayasa Industri, which focuses on manufacturing plant equipment. PT Rekayasa Industri (Rekind) is a state-owned public company engaged in engineering, procurement, and construction. Rekind made an acquisition of Puspetindo in July 2013 when Pupetindo's condition was on the verge of bankruptcy. The purpose of this study is to provide an academic review of the condition of Puspetindo when it was acquired by Rekind by valuing the intrinsic value of the shares of PT Puspetindo. The research method used is descriptive quantitative by processing data in the form of financial statements and internal reports of the company, whether published or not yet published. The results of this study indicate that the intrinsic value of PT Puspetindo's shares at that time was Rp. 94,720. This value is obtained from the reconciliation of the absolute method valuation of Free Cash flow to The Firm and Free Cashflow to Equity. It also uses the relative method (PER, PBV, and PSR). When compared with the price of shares purchased by the account of Rp 107,713. the share price of the acquisition transaction is overvalued.

Kata Kunci : EPC, FCFF, FCFE, Relative Valuation