The impact of business and financial risks on systematic risk of common stocks :: Analysis on non-financial companies in the Indonesian capital market

ARVINA, Esti Dwi, Suad Husnan, Dr., MBA

2008 | Tesis | S2 Magister Manajemen

Penelitian ini bertujuan untuk mencari pengaruh risiko bisnis dan keuangan terhadap risiko sistematis saham. Ri siko bisnis diwakili oleh DOL, ukuran perusahaan dan tingkat sensitivitas penjualan terhadap kondisi ekonomi (cyclicality of sales). Risiko keuangan diwakili oleh ratio hutang terhadap aktiva sedangkan risiko sistimatis saham diukur dengan koefisien beta. Penelitian ini juga bertujuan untuk mencari variabel manakah yang paling kuat mewakili risiko bisnis. Sampel yang dipilih dalam penelitian ini adalah 40 perusahaan non keuangan yang diharapkan dapat mewakili seluruh perusahaan di Indonesia. Data yang digunakan adalah data sekunder yaitu laporan keuangan, harga saham, dan data Produk Domestik Bruto sebagai indikator kondisi ekonomi. Pengukuran DOL dan cyclicality of sales dilakukan dengan cara berbeda, untuk mengetahui apakah perbedaan dalam pengukuran dapat memberikan hasil yang berbeda. Dengan menggunakan regresi berganda, ditemukan bahwa risiko bisnis dan keuangan secara signifikan mernpengaruhi risiko sistimatis saham. Hasi l uji t menemukan bahwa ukuran perusahaan, cyclicality of sales dan ratio hutang terhadap aktiva berpengaruh positif secara signifikan terhadap risiko sistimatis saham. Meskipun ukuran perusahaan ditemukan berpengaruh positif secara signifikan terhadap ri siko saham. pengaruh ini berlawanan dengan yang diharapkan yaitu pengaruh negatif. Setelah dianali sis memakai koefisien korelasi, tanda yang berlawanan kemungkinan berasal dari sample yang dipilih. Dengan menggunakan one way Anova test ditemukan bahwa cyclicality of sales paling kuat mewakili risiko bisnis dibandingan dengan variabel DOL dan ukuran perusahaan. Kata kunci : risiko bisnis, risiko keuangan, risiko sistimatis saham, DOL, ukuran perusahaan, cyclicality of sales ratio hutang terhadap aktiva, beta

This research conducted to discover the impact of business and financial risks on systematic risk of common stocks. DOL, size, cyclicality of sales is chosen as proxy for business risk and debt to asset ratio chosen as proxy for financial risk while systematic risk of common stock is measured by beta coefficient. Beside the impact of business and financial risks, this research also try to di scover which proxy for business risk that capture business risk better. Sample chosen for this research is 40 non-financial companies that expected to be a good predictor for whole companies in lndonesia. Data used is secondary data, which is financial statement, stock price and GDP as macroeconomic indicator. Different measurement of DOL and cyclicality is used to find whether different measurement could give different result. Using multiple regressions. this research found that busine s and financial risks significantly affect on systematic risk of common stock. The t-test found that size, cyclicality and debt to asset ratio significantly and positively affect on business ri sk. Despite the significant effect of size on systematic risk, th is research found that size coefficient regression is contrary to what it expected that after analyzed using coefficient correlation, this contrast sign of coefficient regression might result from sample chosen. Using One way Anova test, it is found that cyclicality capture business risk better than DOL and size Keywords : business risk, financial ri sk, systematic risk, DOL, size, cycl icality of sales, debt to asset ratio, beta

Kata Kunci : Risiko bisnis,Risiko keuangan,Risiko sistimatis saham,DOL,Ukuran perusahaan,Cyclicality of sales ratio hutang terhadap aktiva,Beta