Analysis of the excess return-to-beta (ERB) ratio of each sector in the Indonesia Stock Exchange (IDX) :: Is the ratio consistent

NUGRAHA, Adnan Agung, Suad Husnan, Dr., MBA

2008 | Tesis | S2 Magister Manajemen

Pasar modal Indonesia terdiri dari sembilan sektor, yaitu pertambangan, pertanian, konsumsi, real estat dan properti, keuangan, industri dasar dan kimia, transportasi dan infrastruktur, perdagangan dan investasi, dan aneka industri. Riset ini bertujuan untuk menganalisa sektor mana yang lebih menarik bagi investor selarna periode 2004-2007. Dengan demikian, studi ini adalah untuk mempelajari daya tarik tiap sektor dan konsistensi atas daya tarik tersebut. Dengan membandingkan imbal hasil setiap sektor dengan resikonya, kita dapat menentukan daya tarik sektor tersebut. Tingkat rasio ERB menentukan peringkat setiap sektor. Apabila peringkat salah satu sektor adalah konsisten selama waktu pengarnatan, ini artinya kita dapat memprediksi untuk sektor yang bersangkutan akan memberikan tingkat keuntungan yang sarna di masa depan. Sarnpel imbal hasil saharn dalam riset ini diperoleh secara acak bagi tiap subsektomya. Sam pel terdiri dari 9 s.d. 1 0 saham tiap-tiap sektor yang ada di BEl dengan tanggal daftar terakhir tahun 2003. Jadi, terdapat 88 saharn yang diujikan pada riset ini selama periode 2004-2007. Oneway-ANOVA digunakan untuk membandingkan rata-rata rasio ERB tiap sektornya (tes keseluruhan dan tes satu-satu). Hasilnya menunjukkan bahwa sektor pertanian adalah yang paling menarik, sedangkan aneka industri mendapatkan predikat terendah pada 2004-2007. Dengan menggunakan Wilcoxon-signed rank test, konsistensi setiap sektor diuji. Temuannya adalah bahwa pasar modal Indonesia cukup efisien untuk periode 2004-2006, sedangkan pasar tidak efisien pada 2007. Kata kunci: pasar modal Indonesia, daya tarilc, rasio ERB, peringkat tiap sektor, konsistensi

Indonesian capital market consists of nine sectors, such as mining, agriculture, consumption, property and real estate, finance, chemicals and basic industry, infrastructure and transportation, investment and trade, and miscellaneous manufactures. This research is to analyze which sector(s) was (were) more attractive for investors during the period of 2004-2007. Therefore, this study is to examine the attractiveness of each sector and the consistency of the relative attractiveness. By comparing each sectoral return with its own risk we identify the attractiveness of each sector. The ratio level of ERB determines the sectoral rank. If one sector rank is consistent over time, it means that we can predict that the relevant sector will provide the same benefit in the future. Sample of stocks return for this research is collected randomly for each sub sector common stocks listed in the Indonesian Stock Exchange (IDX). The samples comprise 9 to 10 stocks each sector listed in the IDX with the last listing is year 2003. Thus, there are 88 stocks during period 2004-2007 examined in this study. One-way ANOV A is used to compare the means of each sector's ERB ratio (as global and individual test). The result is agriculture sector is the most attractive sector, whereas miscellaneous manufactures got the worst predicate over 2004-2007. Using Wilcoxon-signed rank test, the consistency of each sector's rank is examined. The fmding is Indonesian capital market is quite efficient for period 2004-2006, but it is not efficient for 2007. Keywords: Indonesian capital market, attractiveness, ERB ratio, sectoral rank, consistency

Kata Kunci : pasar modal Indonesia, daya tarilc, rasio ERB, peringkat tiap sektor, konsistensi