Strategi Restrukturisasi dan Likuidasi PT. Asuransi Jiwasraya (Persero): Analisis Manajemen Krisis Berbasis Sumber Daya

Harry Tambunan, Dr. R. Mahelan Prabantarikso, SE., Ak, MM, CWM, CERG, CHRM

2026 | Tesis | S2 MANAJEMEN (MM) JAKARTA

Industri asuransi Indonesia menghadapi tantangan solvabilitas yang kompleks, yang puncaknya terjadi dalam kasus PT Asuransi Jiwasraya (Persero) sebagai krisis keuangan terbesar dalam sejarah industri asuransi nasional. Kegagalan strategis akibat diversifikasi produk JS Saving Plan tanpa kapabilitas manajemen investasi yang memadai mengakibatkan defisit ekuitas sebesar Rp38,64 triliun pada tahun 2020, yang berdampak langsung kepada lebih dari 2,45 juta tertanggung. Penelitian ini bertujuan menganalisis dampak strategi restrukturisasi dan pengalihan aset terhadap kompleksitas dan efisiensi proses likuidasi Jiwasraya, dengan menjawab tiga pertanyaan: bagaimana dampak restrukturisasi terhadap kompleksitas likuidasi, apa tantangan manajemen sumber daya pascapengalihan aset ke IFG Life, dan bagaimana pengaruh pengelolaan sumber daya terhadap efisiensi likuidasi.

 

Penelitian menggunakan pendekatan kualitatif deskriptif dengan strategi studi kasus tunggal. Data primer diperoleh melalui wawancara mendalam terhadap lima informan yang mewakili empat kelompok pemangku kepentingan yaitu dua anggota tim likuidasi, perwakilan OJK,  IFG Life dan pemegang polis yang menolak restrukturisasi yang diintegrasikan dengan analisis dokumen sekunder. Analisis data menggunakan enam kerangka manajemen strategis secara sinergis: Matriks Ansoff, Crisis Management Theory, SWOT-TOWS, PESTEL, RBV-VRIO, dan Liquidation and Insolvency Theory.

 

Temuan penelitian menghasilkan tiga proposisi analitis berbasis kasus. Pertama, Paradoks Kompleksitas Restrukturisasi menujukkan bahwa mekanisme yang secara fungsional menyerupai P&A mengurangi jumlah polis yang harus ditangani pada tahap likuidasi menjadi 374 polis residual, tetapi meningkatkan kompleksitas kualitatif karena sebagian kewajiban residul memiliki dimensi hukum, perbedaan penilaian manfaat, dan tuntutan keadilan yang lebih tinggi. Kedua, Deplesi Sumber Daya menujukkan bahwa Neraca Sementara Likuidasi mencatat total aset berdasarkan SAK sebesar Rp161,22 miliar dan total liabilitas sebesar Rp527,21 miliar, sehingga menghasilkan defisiensi sebesar Rp366,00 miliar. Analisis VRIO digunakan untuk menjelaskan keterbatasan nilai, akses, dan pengorganisasian sumber daya residual, bukan untuk menghitung defisiensi tersebut. Ketiga, Hidden Cost Koordinasi menujukkan bahwa fragmentasi pengetahuan organisasional antara Jiwasraya dan IFG Life menimbulkan biaya koordinasi yang menghambat efisiensi operasional likuidasi. Penelitian ini memberikan kontribusi terhadap literatur manajemen krisis dan likuidasi dengan menambah kajian empiris mengenai pengelolaan fase pascarestrukturisasi dan likuidasi pada perusahaan Asuransi BUMN.

The Indonesian insurance industry faces complex solvency challenges, culminating in the case of PT Asuransi Jiwasraya (Persero) as the largest financial crisis in the history of the national insurance industry. Strategic failure arising from diversification into the JS Saving Plan product without adequate investment management capabilities resulted in an equity deficit of Rp38.64 trillion in 2020, directly affecting more than 2.45 million policyholders. This study aims to analyze the impact of the restructuring strategy and asset transfer on the complexity and efficiency of Jiwasraya's liquidation process, addressing three research questions: how restructuring affected liquidation complexity, what resource management challenges emerged following the asset transfer to IFG Life, and how resource management influenced the efficiency of the liquidation process.

The study employs a descriptive qualitative approach with a single-case study strategy. Primary data were collected through in-depth interviews with five informants representing four stakeholder groups: two members of the Liquidation Team, one OJK official, one IFG Life representative, and one policyholder who rejected restructuring. The interview data were integrated with secondary document analysis. Data analysis applied six strategic management frameworks: the Ansoff Matrix, Crisis Management Theory, SWOT-TOWS, PESTEL, RBV-VRIO, and Liquidation and Insolvency Theory.

The findings yield three case-based analytical propositions. First, the Restructuring Complexity Paradox: the P&A mechanism reduced the number of policies handled during liquidation to 374 residual policies, while increasing qualitative complexity because several residual obligations involved legal disputes and heightened justice concerns. Second, Resource Depletion: the Provisional Liquidation Balance Sheet reports total assets of Rp161.22 billion and total liabilities of Rp527.21 billion on the SAK basis, resulting in a deficit of Rp366.00 billion. The VRIO analysis explains the limited value, accessibility, and organization of residual resources rather than calculating the deficit. Third, Hidden Coordination Cost: fragmented organizational knowledge created cross-entity coordination costs that impeded operational efficiency. This study extends the application of the Resource-Based View to the liquidation of a state-owned enterprise.

Kata Kunci : restrukturisasi asuransi, likuidasi BUMN, manajemen krisis berbasis sumber daya, Purchase and Assumption, analisis VRIO