Pengaruh Kebijakan Loan-To-Value 2021 Terhadap Pertumbuhan Kredit Properti Komersial di Indonesia

Helena Trifonindi Hadim, Akhmad Akbar Susamto, S.E., M.Phil., Ph.D.

2026 | Tesis | S2 Magister Ek.Pembangunan

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh pelonggaran kebijakan Loan-to-Value (LTV) tahun 2021 terhadap pertumbuhan kredit properti komersial ruko dan rukan di Indonesia dengan menggunakan data panel 32 provinsi periode 2016–2024. Pertumbuhan kredit diukur berdasarkan nilai kredit ruko dan rukan, sementara kebijakan LTV direpresentasikan melalui variabel dummy kebijakan. Untuk mengendalikan faktor lain yang memengaruhi penyaluran kredit, penelitian ini memasukkan kondisi ekonomi daerah dan karakteristik perbankan sebagai variabel kontrol. Metode System Generalized Method Of Moments (system-GMM) digunakan untuk mengatasi potensi endogenitas yang timbul akibat dinamika kredit dan hubungan timbal balik antara kebijakan dan penyaluran kredit. Hasil empiris menunjukkan bahwa pelonggaran kebijakan LTV tidak memberikan pengaruh signifikan terhadap pertumbuhan kredit ruko dan rukan setelah faktor ekonomi dan persistensi kredit dikendalikan. Variasi pertumbuhan kredit lebih banyak dijelaskan oleh kondisi ekonomi daerah serta pola penyaluran kredit pada periode sebelumnya. Temuan ini mengindikasikan bahwa efektivitas kebijakan LTV bersifat kontekstual dan tidak secara otomatis mendorong kredit properti komersial tanpa dukungan kondisi ekonomi riil yang memadai.
 

This study examines the impact of the 2021 Loan-to-Value (LTV) relaxation policy on the growth of commercial property credit for shop-houses and office-houses in Indonesia using panel data from 32 provinces over the period 2016–2024. Credit growth is measured by the value of loans for shop-houses and office-houses, while the LTV policy is represented by a policy dummy variable. To control for other factors influencing credit supply, the analysis includes regional economic conditions and banking characteristics as control variables. System Generalized Method of Moments (system-GMM) estimator is applied to address potential endogeneity arising from credit dynamics and the reciprocal relationship between policy implementation and credit allocation. The empirical results indicate that the LTV relaxation does not have a significant effect on the growth of shop-house and office-house credit after controlling for economic factors and credit persistence. Variations in credit growth are largely explained by regional economic conditions and past credit patterns. These findings suggest that the effectiveness of the LTV policy is context-dependent and contingent on underlying real economic conditions.

Kata Kunci : Loan-to-Value, kredit properti komersial, ruko dan rukan, system-GMM/Loan-to-Value, commercial property credit, shop-houses and office-houses, system-GMM