ANALISIS STRUKTUR MODAL STUDI KASUS PADA PT ERAJAYA SWASEMBADA TBK. SEKTOR RITEL (2017-2022)

OLIVIA YASHODARA, Hardo Basuki, Dr., M.Soc.Sc., CSA., CA., ACPA.

2023 | Tesis | S2 MANAJEMEN (MM) JAKARTA

PT Erajaya Swasembada Tbk. dikenal sebagai perusahaan importir,

distribusi, dan perdagangan ritel perangkat elektronik. Ruang lingkup kegiatan

perseroan dan perusahaan anaknya terutama meliputi bidang peralatan

telekomunikasi seperti telepon selular, aksesoris, komputer dan perangkat

elektronik lainnya. Pada akhir tahun 2020 perusahaan menambah vertikal bisnis

lainnya di bidang retail active lifestyle, beauty and wellness, dan food and

nourishment. Sumber pendanaan Erajaya untuk menjalankan usahanya berasal dari

ekuitas dan pinjaman bank.

Tujuan dari penelitian ini untuk menganalisis struktur modal optimal pada

PT Erajaya Swasembada Tbk supaya dapat meningkatkan firm value dan

meminimalkan biaya modal.

Metode penelitian yang digunakan dalam penelitian ini merupakan

penelitian kuantitatif dan pendekatan deduktif dengan studi kasus. Dengan

menggambarkan kondisi PT Erajaya Swasembada Tbk tahun 2017-2022 dan

mengidentifikasi data untuk melihat perubahan kinerja dari perusahaan dengan

melihat komposisi struktur modal perusahaan selama periode yang diteliti.

Membuat simulasi perhitungan dan analisis struktur modal optimal perusahaan

tahun 2022 dan proyeksi tahun 2023.

Hasil analisis struktur modal tahun 2017-2022 menunjukkan bahwa rata-rata

penggunaan utang dalam menjalankan usaha sebesar 35?n penggunaan

ekuitas sekitar 65%. Pada simulasi dengan skenario tingkat utang 0-50% struktur

modal optimal diperoleh saat tingkat debt dan ekuitas masing-masing berada di

level 50% untuk tahun 2022 maupun proyeksi tahun 2023. Kondisi perusahaan

yang tergolong overlevered berdasarkan kerangka struktur modal optimal yang

direkomendasikan oleh Aswath Damodaran adalah menggunakan ekuitas

perusahaan lebih banyak sebagai sumber pendanaan. Berbeda dengan hasil

penelitian, struktur modal optimal perusahaan disarankan supaya perusahaan

menggunakan tingkat utang dan ekuitas pada level masing-masing 50%. Hal ini

dapat terjadi dikarenakan struktur modal yang sifatnya dinamis dan perlu dimonitor

lebih lanjut.

PT Erajaya Swasembada Tbk. is known as an importer, distribution, and

retail trade company of electronic devices. The scope of activities of the company

and its subsidiaries mainly includes telecommunication equipment such as mobile

phones, accessories, computers, and other electronic devices. At the end of 2020,

the company added other business verticals in active lifestyle retail, beauty and

wellness, and food and nourishment. Erajaya's sources of funding to run its business

come from equity and bank loans.

The purpose of this study is to analyse the optimal capital structure of PT

Erajaya Swasembada Tbk in order to increase firm value and minimise the cost of

capital.

The research method used in this research is quantitative research and

deductive approach with case study. By describing the condition of PT Erajaya

Swasembada Tbk in 2017-2022 and identifying data to see changes in the

performance of the company by looking at the composition of the company's capital

structure during the period under study. Making calculation simulation and analysis

of the company's optimal capital structure in 2022 and projection in 2023.

The results of the capital structure analysis in 2017-2022 show that the

average use of debt in running a business is 35% and the use of equity is around

65%. In the simulation with a debt level scenario of 0-50%, the optimal capital

structure is obtained when the level of debt and equity is at the level of 50% for

2022 and 2023 projections, respectively. The condition of the company that is

classified as overlevered based on the optimal capital structure framework

recommended by Aswath Damodaran is to use more company equity as a source of

funding. In contrast to the research results, the company's optimal capital structure

is recommended so that the company uses the level of debt and equity at the level

of 50?ch. This can happen because the capital structure is dynamic and needs

to be monitored further.

Kata Kunci : Struktur Modal Optimal, Nilai Perusahaan, Debt, Ekuitas