ESTIMASI NILAI WAJAR SAHAM PERUSAHAAN PT. DAYAMITRA TELEKOMUNIKASI MENGGUNAKAN METODE DISCOUNTED CASH FLOW

RADITA ALI PUTRA, Prof. Dr. Eduardus Tandelilin, M.B.A

2020 | Tesis | MAGISTER MANAJEMEN (KAMPUS JAKARTA)

Penelitian ini bertujuan untuk mengestimasi nilai pasar wajar saham PT DayamitraTelekomunikasi (Mitratel) terkait dengan adanya rencana penawaran umum perdanatahun 2020. Penelitian ini menggunakan metode arus kas terdiskonto (discounted cashflow) dengan model arus kas bebas ke perusahaan (free cash flow to firm) dan relative valuation. Data yang digunakan terdiri dari laporan keuangan Mitratel selama sepuluhtahun terakhir sejak tahun 2010 sampai dengan 2019. Analisis relative valuation yangdigunakan adalah: PER (Price Earning Ratio) dan PBV (Price to Book Value), M/EBITDA (Market to EBITDA). Hasil penelitian dengan menggunakan metodediscounted cash flow (free cash flow to firm model) diperoleh estimasi nilai ekuitasMitratel per 01 Januari 2020 adalah sebesar Rp 23.485.237.433.832 sedangkan hasilestimasi nilai ekuitas berdasarkan relative valuation yaitu Rp 13.322.544.143.914dengan menggunakan Price Earning Ratio (PER), Rp 42.248.713.743.093 denganmenggunakan Price to Book Value (PBV) dan Rp 27.741.858.978.021 dengan menggunakan Market to EBITDA (M/EBITDA). Rekonsiliasi nilai ekuitas Mitrateldilakukan dengan pemberian bobot yang berbeda terhadap nilai yang dihasilkan darisetiap metode yang digunakan. Proses Rekonsiliasi tersebut menghasilkan nilai ekuitas sebesar Rp 22.599.326.671.973. Range nilai ekuitas yang dapat ditawarkan pada saat penawaran umum perdana yaitu Rp 20.904.377.171.575 Rp 24.294.276.172.370.

This study aims to estimate the fair market value of PT Dayamitra Telekomunikasi (Mitratel) shares related to the existence of an initial public offering plan for 2020. Thisstudy uses a discounted cash flow method with a free cash flow to firm model ) andrelative valuation. The data used consists of Mitratel's financial statements for the last ten years from 2010 to 2019. The relative valuation analysis used is: PER (PriceEarning Ratio) and PBV (Price to Book Value), M / EBITDA (Market to EBITDA). Theresults of the study using the discounted cash flow method (free cash flow to firm model) obtained an estimation of Mitratel equity value as of January 1, 2020 amounting to Rp23,485,237,433,832 while the estimated results of the equity value based on relativevaluation are Rp 13,322,544,143,914 using Price Earning Ratio (PER), Rp42,248,713,743,093 using Price to Book Value (PBV) and Rp 27,741,858,978,021using Market to EBITDA (M / EBITDA). The reconciliation of Mitratel's equity valueis carried out by assigning different weights to the value generated from each method used. The reconciliation process resulted in an equity value of Rp 22,599,326,671,973.The range of equity values that can be offered at the time of the initial public offering is Rp 20,904,377,171,575 Rp 24,294,276,172,377.

Kata Kunci : Keywords: fair market value of shares, discounted cash flow, free cash flow to the firm, relative valuation.