Sebagian besar hasil penelitian terdahulu tentang pengaruh pengumuman akuisisi dan inetoda pembayaran terhadap return sahani menunjukkan bahwa pemegang saham perusahaan target maupun pengakuisLsi memporoleh abnormal return positif. Pencliti-pcncliti terdahulu tentang metoda pembayaran untuk akuisisi terhadap return perusahacin target, hasilnya masih bertentangan antara perusahaan yang membiayai akuisisi dengan saham, kas, atau campuran. Ini masih menjadi fenomena yang menarik untuk diteliti. Penelitian ini bertujuan untuk ;menguji pengaruh metoda pembayaran terhadap return pemegang saham target disekitar tanggal pengumuman. Sampel yang digunakan dalam penelitian ini sebanyak 44 perusahaan target yang terdaftar di Burca Efek Jakarta dan telah melakukan aktivitas akuisisi selama perioda 1991-2002, yang terdiri dari 24 perusahaan yang akuisisinya menggunakan saham dan 20 perusahaan menggunakan kas. Untuk mengukur abnormal return digunakan model asar yang disesuaikan (market adjusted model), sedangkan pengujian Wpotesis dilakukan dengan uji-t dan uji bcda dua rata-rata. Hasilnya menunjukkan bahwa metoda pembayaran memberikan rata-rata abnormal return yang signiiikan disekitar tanggcil pengumuman. Kedua kegiatan akuisisi sama-sama dhe.spon po.sitif, dimana akuisisi yang dibiayai dengan kas direspon lebih besar daripada akuisisi dengan saham.

Most previous studies about the effect of acquisition announcement and method of payment on stock return indicate both target and acquhing fhm stockholder earn positive abnormal leturn. Previous worked researches about method of payment acquisition on target firm return, the result is still dLscretionaiy between company paid acquLsition by stock and cash mix. This is still make interesting phenomena to be researched. The purpose of this study is to exam, influenced method of payment on target fu'm shareholder return. Using 44 samples of target firm listed in Jakarta Stock Exchange and having acquisition activities during the period of 1991-2002, include 24 firm acquisition paid by stock and 20 firm by cash. The market model was used to measure the abnormal return, and the hypotheses was tested by T-test and mean different test. The result shows payment method give average abnormal return as significantly around the announcement date. Both acquisition paid are responded positive, which respond for the acquisition paid by cash is greater than stock.

Kata Kunci : Akuisisi,Pengumuman,Return Saham