Analisis faktor-faktor yang berpengaruh terhadap net initial return pada penawaran umum perdana saham di Bursa Efek Jakarta

DIPORINI, Vidya Ayu, Dr. Abdul Halim, MBA

2002 | Tesis | Magister Manajemen

Penawaran umum perdana (PO) merupakan masalah yang menarik untuk dikaji karena umumnya, dalam jangka pendek, harga saham pada saat IPO cenderung lebih rendah dibandingkan dangan harga di pasar sekunder. Fenomena tersebut tentu saja memberikan return awal yang positif bagi investor di pasar perdana. Tujuan penelitian ini adalah untuk mendapatkan bukti empiris mengenai faktor-faktor yang berpengaruh terhadap net initial return yang diterima oleh investor. Net initial return adalah return awal yang telah disesuctikan dengan cost of interest selama masa efektif saham. Penelitian ini menggunakan sampel sebanyak 79 perusahaan yang melakukan penawaran umum perdana di Bursa Efek Jakarta dalam kurun waktu 1997-2001. Analisis data menggunakan regresi linier berganda untuk menguji pengaruh ukuran perusahaan, ROA, financiaZ leverage, reputasi penjamin emisi, dan persentase saham yang ditawarkan terhadap net initial return. Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara bersama-sama kelima variabel yang diuji tersebut berpengaruh terhadap net initial return. Hal ini ditunjukkan oleh besarnya Nlai signifikansi F (0,011) yang lebh rendah dari tingkat signifikansi yang digunakan (0,05). Namun secara parsial, dari kelima variabel yang diuji tersebut, hanya variabel ukuran perusahaan saja yang berpengaruh signifikan terhadap net initial return. Sedangkan variabel lainnya tidak berpengaruh sigplifikan terhadap net initial return. Hal ini ditunjukkan oleh besarnya nilai signifikansi t dari variabel ukuran perusahaan yang lebih rendah dari tingkat signifikansi yang digunakan, sedangkan nilai sigdikansi t variabel lainnya lebih tinggi dari nilai signitlkansi yang digunakan.

Initial Public Offering (PO) is an interesting topic to be observe, since commonly, in short term, the offering stock price tend to be lower than the secondary market price. Hence this phenomenon tends to give investors positive initial return on the primary market. The purpose of this research is to have empirical evidence about factors that influence the inventor's net initial return. Net initial return would be described as the initial return adjusted prior the cost of interest during the effective stock period. This research uses 79 companies that conduct an PO in Jakarta Stock Exchange since 1997 to 2001 as sample. The analyses of data use multiple linear regressions to examine the effect of the firm size, ROA, financial leverage, underwriter reputation, and the percentage of the offering stock towards the net initial return. The result shows that the five variables examined simultaneously have a significant effect to the net initial return. It is indicated by the F significant value (0.011) that is lower than the significant level (0.05) used in this research. Partially, from the five variables examined, only firm size variable that has a significant effect on the net initial return. Other variables have insignificant effect to net initial return. It is indicated by the t significant value of the firm size vanable that is lower than the significant level used in this research. While, the t significant values of other variables are higher than the level of significant used in this research.

Kata Kunci : Return Awal,IPO, initial public offering (DO), net initial return, prospectus.