Analysis of firm size premium and January size effect to stock return seasonality in Jakarta Stock Exchange

SOESILO, Alex Kurniawan, Dr. Jogiyanto Hartono, MBA

2002 | Tesis | Magister Manajemen

Penelitian ini dilakukan untuk menganalisa anomali-anomali yang di kenal sebagai Size efek dan efek Januari yang terjadi di Bursa Efek Jakarta (BEJ) untuk periode tahun 1996 sampai dengan 2000. Kami menguji kemungkinan terjadinya pola yang berulang untuk return premium terhadap Size efek, efek Januari, dan juga gabungan dari Januari Size efek menggunakan tiga metode penelitian yang berbeda. Kami menggunakan regresi time series dan cross sectional pada ketiga metode tersebut untuk menganalisa anomali-anomali yang terjadi di Bursa Efek Jakarta pada periode analisa tersebut. Dari penemuan-penemuan sebelumnya didapat hasil yang tidak konsisten, dimana anomali tersebut ada yang dapat dibuktikan, atau ada yang sudah menghilang dan berubah menjaQ efek sebaliknya (reverse-efect). Ja&, anomali-anomali di pasar bursa sampai saat ini masih menimbulkan banyak pertanyakan dan perlu di uji ulang menggunakan metode-metode terbaru untuk mendapatkan hasil akhn- yang memuaskan. Hasil dari ketiga metode pada penelitian ini, dapat disimpulkan pola yang sama yaitu hubungan yang tidak konsisten antara Size efek dan efek Januari terhadap return premium. Hasil tersebut berdasarkan pada metode-metode yang digunakan di sini saja dan mungkin akan menghasilkan kesimpulan yang berbeda pada situasi dan kondisi yang lain.

’l’lzi.5 reseurch wus constrzrclcd lo examine the well-known murket unomulies, ,firm ,size efect und funuury efect in .Iukurtu Stock Exchange (JSX) during 1996-2000 p c~i o dW. e test seusonuli(y i n return premium forfirm size efficl, Junuury e&(, und .Junuury-si:e efect using three different methodologies. We use the time series cross wclionul regression in uil t h e i ?iethotk)lo~iefos r urzulyzing .JSX murkel unomulies. I lie inconsistency from previous findings for these effects ure whether the unomuly is redly proved or even di.suppeuring und (urns into ‘reverse-effect ’. T h s , the murket unomu/ie.s ure st ill quc.vtioned and re-c.lcummd using up /o duted methodv to.find out ( I f inul und sut isfucfory unswer. In 11ii.s reseurclz, ull lliese methodologies report no c ons is lent seus onal re lcrl ions I? ip bet w een size effect und Junucrry ejjkcr to return pernium. ?he results pre.wn/ed liere only respeci /o the metlzodologies used in this study and muy difer in diferent circumstunces. Keywords: ,f irni size effect, .Junuury effect, murket unomuly, murket cupitulizution, ubnormul relurn, Jukurru Stock E2kclzunge (JSX).

Kata Kunci : BEJ,Size Efek,Abnormal Return