Monetary policy and equity returns in Indonesia

NARISWARI, Paramita, Dr. Jogiyanto Hartono, MBA

2002 | Tesis | Magister Manajemen

Penelitian ini bertujuan untuk mengamati hubungan antara kebijakan moneter dan pendapatan dari ekuitas pada pasar saham di Indonesia. Penelitian selanjutnya adalah untuk mengamati seberapa jauh tingkat sensitivitas ekuitas industri terhadap perubahan kebijakan moneter dan untuk menganalisis pola dari kineja ekuitas pada lingkungan moneter yang berbeda. Data yang digunakan pada penelitian ini dikumpulkan dari data harga saham dari 12 industri pilihan yang terdafiar di Bursa Efek Jakarta (BEJ) dan indeks pasar dari tahun 1990 sampai dengan tahun 2000. untuk indicator moneter digunakan data tingkat suku bunga SBI yang diterbitkan oleh Bank Sentral Indonesia dari tahun 1990 sampai dengan tahun 2000. Dalam pengolahan data digunakan beberapa methodolgi, yaitu diantaranya, pertama, tes normalitas sebagai persyartan wajib untuk melanjutkan penelitian. Kedua, yaitu analisis regresi untuk meneliti hubungan antara variable independen dan variable dependen, yang mana adalah tingkat suku bunga dan pendapatan ekuitas. Dan yang ketiga adalah test t-statistic untuk melihat perbedaan rata - rata pada dua periode moneter yang berbeda. Terakhir, nilai P digunakan untuk melihat tingkat probabilitas bahwa terjadinya perbedaan antara dua rata - rata terjadi seeam kebetiilan. Hasil penelitian mengemukakan bahwa walaupun tidak ada hubungan yang signifikan antara perubahan kebijakan moneter dengan kinerja pendapatan ekuitas di pasar saham, namun terdapat perbedaan pola kinerja ekuitas pada lingkungan moneter yang berbeda. Perbedaan pola kineja ekuitas pada lingkungan moneter yang berbeda menunjukan bahwa beberapa industri mempunyai kinerja yang lebih baik daripada in6iistri !aimjla pada lingkungan moneter tertentu.

This research attempts to examine the relationship between monetary policy and equity returns in Indonesian capital market. Further examination is to observe the degree of sensitivity toward different monetary policy changes and to analyze different patterns of equity return performances, which occur in different monetary environments . This research uses selected stock price data of 12 favorable industries listed in Jakarta Stock Exchange (JSE) and market index from year 1990 until 2000. For monetary indicator this research use discounts rates issued by Central Bank of Indonesia from year 1990 until year 2000. The methodologies being wed to analyze the data are first, Normality test as an obligatory test to run further analysis in this research. Second is regression analysis to test the relationship between independent variable and dependent variable, which are discount rates influence toward equity retums. And third is t-statistic testing the differefice in means between the two periods. The p-value represents the probability that the differences in means occurred simply by chance. The results indicate that although there are no significance relationship between monetary policy changes and equity returns in Indonesia, different patterns of return performances appear in each different monetary period. Different patterns of return performances showed that some industries perform better than others in certain monetary environment period

Kata Kunci : Suku Bunga,Kebijakan Moneter,Monetary Policy, Discount Rates, Equity Returns, Regression Analysis, T-Statistic Testing, P-Value, Jakarta Stock Exchange