Analisis perilaku keputusan pendanaan :: Pengujian Pecking order theory dan Target adjustment model di Bursa Efek Jakarta

WIHARTY, Dinny, Dra. Sri Handaru Yuliati, MBA

2002 | Tesis | Magister Manajemen

Teori struktur modal yang sudah dikenal adalah pecking order theory dan static tradeoff theory atau target adjustment model. Pecking order theory merupakan model struktur pendanaan yang mengikuti suatu hirarki pendanaan mulai dari yang termurah hingga saham sebagai sumber terakhir. Sedangkan target adjustment model lebih pada pemanfaatan tax shield atas penggunaan hutang sehingga perusahaan dapat menggunakan hutang sebagai sumber pendanaan dengan tradeoff biaya atas financial distress yang timbul akibat hutang. Penelitian ini pecking order lheory secara independen. Penelilian dimaksudkan untuk melihat seberapa besar explanatory power kedua teori dalam menjelaskun perilaku keputusan pendanaan di Indonesia apakah konsisten mengikuti pecking order theory pada periode sebelum dan selama krisis? Dari had penelitian menunjukkan bahwa perilaku pendanaan di Indonesia dapat dijelaskan oleh pecking order teori pada tingkat yang signlfikan. Dengan besar p sebelum krisis moneter sebesae 0,719 dan /3 selama krisis sebesar 0,598, menunjukkan bahwa pecking order theory dalam penelitian ini konsisten dengan hipotesis penelitian dan juga dengan hasil penelitian terdahulu yang telah ada.

Capital structure theories which have been known are pecking order theory and static tradeoff theory. Pecking order theory is a kind of capital structure model which prefers internal fund to external funds and debt to equity if external funds are needed. While static tradeqf theory explains that optimal capital structure is reached when the tax advantage of borrowing is balanced by costs offinancial distress. The research tested pecking order theory independently to look further the explanatory power of model on explaining the financing behavior in Indonesia, would it follow pecking order theory consistently before and during the monetary crisis? From the final result of the reasearch showed that financing behavior in Indonesia can be explained by pecking order theory at the signlJicant level. Furthermore, the result showed that ,O before the monetary crisis is 0,719 and ,O during monetary crisis is 0,598. These showed that pecking order theory consistent fully with the research hypothesis and also with the final result of previous researchs that have already existed.

Kata Kunci : Struktur Modal,Krisis,BEJ, Capital Stucture, Financing behavior, Pecking Order Theory