REAKSI PASAR SAHAM INDUSTRI PROPERTI DAN REAL ESTATE TERHADAP PENETAPAN PERATURAN BANK INDONESIA TENTANG RASIO LOAN TO VALUE ATAU FINANCING TO VALUE (PBI NO.17/10/PBI/2015)

GESIT BANGUN S., Jogiyanto Hartono M, Prof., Dr., MBA., CMA.,CA.

2016 | Tesis | S2 Manajemen

Penelitian ini dilakukan dengan tujuan untuk menguji reaksi pasar saham industri properti dan real estate terhadap peristiwa penetapan Peraturan Bank Indonesia Nomor 17/10/PBI/2015 dengan menggunakan metoda studi peristiwa (event study). Data yang digunakan pada penelitian ini adalah data harga saham penutupan harian perusahaan industri properti dan real estate dan Indeks Harga Saham Gabungan IHSG). Sampel yang digunakan sebanyak 14 saham perusahaan yang diperoleh melalui purposive sampling. Model yang digunakan dalam penelitian ini adalah model pasar (market model) dengan perioda penelitian adalah selama 113 hari perdagangan yang terdiri dari 102 hari perioda estimasi dan 11 hari perioda jendela. Pembagian hari pada perioda jendela adalah lima hari sebelum peristiwa (t-5), hari peristiwa (t0), dan lima hari setelah peristiwa (t+5). Tanggal peristiwa (t0) adalah tanggal 18 Juni 2015 diambil dari tanggal penetapan serta tanggal diundangkannya Peraturan Bank Indonesia Nomor 17/10/PBI/2015. Pengujian menggunakan uji-t dengan keyakinan 95% menunjukkan bahwa pasar saham industri properti dan real estate bereaksi positif terhadap peristiwa penetapan Peraturan Bank Indonesia Nomor 17/10/PBI/2015. Hal ini ditunjukkan dengan terjadinya return tak normal positif yang signifikan pada t+2, t+3, dan t+4 setelah peristiwa. Berdasarkan uji beda dua rata-rata yang dilakukan atas rata-rata return tak normal, terdapat perbedaan yang signifikan antara rata-rata return tak normal sebelum dan setelah peristiwa.

The objective of this research is to examine the market reaction of property and real estate industries toward the determination of Bank Indonesia regulation number 17/10/PBI/2015 using an event study. The data used in this research were data of daily closing stock price of property and real estate companies and Composite Stock Price Index (IHSG). The samples used were 14 companies stocks that were obtained from purposive sampling. The model in this research was market model with research periods for 113 days of trade that consisted of 102 days of estimation, and 11 days of window period. Day division of window period was in five days before the event (t-5), the event date (t0), and five days after the event date (t+5). The event date (t0) was on June 18, 2015 that was taken from the determination and the promulgation of Bank Indonesia regulation number 17/10/PBI/2015. The test using t-test with 95% of validity showed that stock market of property and real estate industries gave positive reaction toward the determination of Bank Indonesia regulation number 17/10/PBI/2015. It was proven by significant positive abnormal return in t+2, t+3, and t+4 after the event. Based on the paired samples t test, there was a significant difference between mean of abnormal return before the event and that after the event.

Kata Kunci : studi peristiwa, return tak normal, loan to value