Analisis Tingkat Hutang dan Kinerja Pasar Produk Pada Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Indonesia

A'AN JUNAIDI, Bowo Setiyono, S.E., M.Com., Ph.D.

2016 | Tesis | S2 Manajemen

Penelitian ini bertujuan menguji perbedaan serta menguji hubungan antara tingkat hutang dan kinerja pasar produk secara simultan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Penulis menggunakan data panel dari 81 perusahaan selama periode tahun 2002-2014, sehingga didapatkan 1053 observasi. Uji beda menggunakan two-independent-sample test dengan tujuan menguji perbedaan rata-rata kinerja pasar produk antara perusahaan dengan tingkat hutang tinggi dan perusahaan dengan tingkat hutang rendah, dan sebaliknya perbedaan rata-rata tingkat hutang antara perusahaan dengan kinerja pasar produk tinggi dan perusahaan dengan kinerja pasar produk rendah. Hasil pengujian beda rata-rata dengan two-independent-sample test menunjukkan bahwa perusahaan dengan tingkat hutang tinggi mempunyai kinerja pasar produk yang lebih tinggi atau lebih agresif dalam bersaing, dibandingkan perusahaan dengan tingkat hutang rendah. Kemudian, perusahaan dengan kinerja pasar produk tinggi atau lebih agresif dalam bersaing mempunyai tingkat hutang yang tidak lebih rendah atau sama dengan perusahaan dengan tingkat hutang rendah. Penulis menduga ada simultanitas antara tingkat hutang dan kinerja pasar produk, maka dilakukan pengujian dengan Hausman specification error test. Hasil pengujian simultanitas dengan Hausman specification error test menujukkan bahwa tingkat hutang dan kinerja pasar produk saling mempengaruhi. Dengan metode two-stage least square (2SLS) terbukti bahwa tingkat hutang berpengaruh positif dan signifikan terhadap kinerja pasar produk. Hal ini menunjukkan bahwa tingkat hutang membuat perusahaan menjadi lebih agresif dalam bersaing. Arah yang sebaliknya juga terbukti bahwa kinerja pasar produk berpengaruh negatif dan signifikan terhadap tingkat hutang. Hal ini menunjukkan bahwa semakin agresif perusahaan dalam bersaing, maka perusahaan akan cenderung mengurangi tingkat hutang dengan tujuan menjaga keunggulan kompetitif dalam bersaing dimasa yang akan datang.

This study aims at examining and testing the difference between the leverage and the product market performance simultaneously in manufacturing companies listed in Indonesia Stock Exchange. Data analysis used the panel data from 81 companies in the period of 2002-2014, therefore 1053 observations were gathered. Two-independent-sample test was used in order to test the average differences of product market performance between the high leverage company and the low leverage company, and on the other hand, the average differences of leverage between the company that has high product market performance and the company that has low product market performance. The results of difference average testing by using two-independent sample test show that high leverage company has higher product market performance or it is more aggressive in the competition, compared to that in the low leverage company. The researcher predicted that there was simultaneity between the leverage and the product market performance, therefore Hausman specification error test was conducted. The simultaneity test result of Hausman specification error test shows that the leverage and the product market performance affect each other. By using two-stage least squares (2SLS) method, it is proved that the leverage affects positively and significantly towards the product market performance. This indicates that the leverage makes the company being more aggressive in competing. On the other hand, it is also proved that the product market performance affects negatively and significantly towards the leverage. It suggests that if a company is more aggressive in competing, thus the company will tend to decrease the leverage in order to maintain the competitive advantages in competing in the future.

Kata Kunci : Kata kunci: tingkat hutang, kinerja pasar produk, data panel, dan simultan.