Analysis of Corporate Level Strategy In Indonesia: A Comparison Among The Single Industry, Related Diversification, and Unrelated Diversification Strategies

VINKO SATRIO PEKERTI, Fu'ad Rakhman, M.Sc., Ph.D.

2016 | Tesis | S2 Manajemen

Strategi diversifikasi adalah salah satu strategi tingkat perusahaan yang tersedia bagi para manajer untuk mencapai tujuan manajemen: memaksimumkan kekayaan pemilik saham melalui pembagian dividen dan potensi keuntungan penjualan saham di pasar saham. Meskipun mempunyai banyak manfaat secara teori, hasil penelitian dari para peneliti terdahulu yang saling berkontradiksi satu sama lain menimbulkan pertanyaan bilamana strategi diversifikasi adalah benar-benar sebuah faktor utama yang mempengaruhi kinerja perusahaan atau tidak. Tujuan penelitian ini adalah untuk mengidentifikasi mana diantara ketiga strategi tingkat perusahaan yang tersedia yang paling bermanfaat untuk memaksimumkan kekayaan pemilik saham, dan untuk mengidentifikasi faktor-faktor lain yang dapat mempengaruhi kinerja perusahaan lebih daripada strategi tingkat perusahaan tersebut. Penelitian ini menggunakan 340 perusahaan terdaftar di bursa saham Indonesia sebagai sampelnya. Analisis deskriptif berfungsi sebagai alat untuk menjawab tujuan penelitian yang pertama dan menggunakan data lima indikator keuangan perusahaan, yaitu tingkat pengembalian harga saham, tingkat pertumbuhan EPS, ROE, ROA, dan NPM dalam bentuk rata-rata tahunannya. Sedangkan, analisis regresi panel berfungsi sebagai alat untuk menjawab tujuan penelitian yang kedua dan menambahkan data perusahaan yang lain, yaitu tipe kepemilikan, firm size, firm leverage, tipe industri, dan strategi tingkat perusahaan yang dianut sebagai variabel independen untuk kelima indikator keuangan sebelumnya. Uji signifikansi dilakukan dengan menggunakan tingkat signifikansi 5% untuk kedua jenis analisis tersebut. Hanya ada sedikit bukti untuk menunjukkan bahwa sebuah strategi tingkat perusahaan lebih baik daripada strategi yang lain secara signifikan. Variabel firm size mempengaruhi empat dari lima indikator keuangan secara signifikan. Variabel firm leverage dan tipe kepemilikan perusahaan mempengaruhi tiga dari lima indikator keuangan secara signifikan, serta tipe industri perusahaan mempengaruhi dua dari lima indikator keuangan secara signifikan. Sementara itu, variabel related diversification strategy mempengaruhi tingkat pengembalian harga saham secara positif dan signifikan. Sedangkan variabel unrelated diversification strategy mempengaruhi NPM perusahaan secara negatif dan signifikan.

The diversification strategy is one of corporate level strategies available for managers to achieve management's goal: maximizing shareholders' value through distribution of dividends and potential capital gains from stock market. Despite having several benefits for companies theoretically, contradictory results from many researchers in the past raise a question whether the diversification strategy is truly a main factor affecting companies' performance or not. The objectives of this research are to find out which one among three available corporate level strategies is the most beneficial strategy for shareholders' wealth maximization, and to find out other factors that may affect companies' performance more than those strategies. About 340 companies listed in Indonesian stock market was made as this research's samples. Descriptive analysis served as a tool to fulfill the first research's objective and used the companies' data of five financial indicators namely stock's rate of return, growth of EPS, ROE, ROA, and NPM in their average annual form. Meanwhile, panel regression analysis served as a tool to accomplish the second research's objective and added the data of companies' type of ownership, size, leverage, type of industry, and adopted corporate level strategy as independent variables for those five financial indicators. Test of significance was conducted by using 5% level of significance for both descriptive analysis and panel regression analysis. There were few evidences to show that a corporate level strategy was better than the others significantly. Firms' size influenced four financial indicators significantly. Firms' leverage and type of ownership influenced three financial indicators significantly, and firms' type of industry influenced two financial indicators significantly. Meanwhile, the related diversification strategy positively influenced a stock's rate of return significantly, and the unrelated diversification strategy negatively influences a company's NPM significantly.

Kata Kunci : company performance, diversification strategy, earning per share, firm size, firm leverage, net profit margin, return on assets, return on equity, stock return, shareholder wealth maximization, type of industry, type of ownership