Pengaruh Risiko Bisnis, Likuiditas, dan Profitabilitas pada Struktur Modal Perusahaan Non Keuangan di Indonesia

I GUSTI AYU AGUNG I., Edy Junarsin, S.E., M.B.A, Ph.D.

2015 | Tesis | S2 Manajemen

Berbagai penelitian tentang struktur modal telah berlangsung lama di berbagai negara terutama di negara maju. Penelitian serupa kini juga telah dilakukan di berbagai negara berkembang. Kondisi sosial politik dan makroekonomi di antara negara maju dan negara berkembang tentu saja berbeda. Hasil penelitian tentang struktur modal di negara maju yang selama ini dilakukan tidak bisa begitu saja dapat digunakan sebagai acuan baku bagi pengimplementasian kebijakan struktur modal di negara berkembang, salah satunya Indonesia. Ada beberapa faktor yang dapat berpengaruh pada penentuan struktur modal perusahaan. Namun, masih terdapat beberapa perbedaan hasil penelitian tentang pengaruh faktor-faktor tersebut terhadap struktur modal. Faktor-faktor tersebut di antaranya adalah risiko bisnis, likuiditas, dan profitabilitas. Oleh karena itu, penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh risiko bisnis, likuiditas, dan profitabilitas pada struktur modal perusahaan non keuangan di Indonesia. Penelitian ini dilakukan selama periode empat tahun, yaitu tahun 2010 hingga 2013. Periode tersebut dipilih sebagai periode penelitian karena penelitian ini berfokus pada analisis struktur modal perusahaan pasca krisis global yang terjadi pada tahun 2008 hingga 2009. Adapun metode pengambilan sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah metode purposive sampling dengan kriteria sampel sebagai berikut: (1) Perusahaan non keuangan yang telah terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada periode tahun 2010 hingga 2013, (2) Perusahaan tersebut mengeluarkan laporan keuangan tahunan selama periode tahun 2010 hingga 2013 yang berakhir tanggal 31 Desember, (3) Perusahaan tersebut memiliki data lengkap yang berkaitan dengan pengukuran variabel-variabel dalam penelitian ini. Jumlah perusahaan yang memenuhi kriteria sampel pada penelitian ini adalah sebanyak 303 perusahaan. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa risiko bisnis berpengaruh positif dan signifikan pada struktur modal perusahaan non keuangan di Indonesia, likuiditas berpengaruh negatif dan signifikan pada struktur modal perusahaan non keuangan di Indonesia, sedangkan profitabilitas tidak berpengaruh signifikan pada struktur modal perusahaan non keuangan di Indonesia.

Many studies on capital structure has been carried out in several countries, especially in developed countries. Similar research has now also been carried out in various developing countries. Socio-political and macroeconomic conditions between the developed countries and the developing are different. Results of many studies on capital structure in developed countries can not simply be used as reference for the capital structure in the developing countries, one example is in Indonesia. There are several factors that can affect the determination of the company's capital structure. However, there are still some differences in the study's results on the effects of these factors on capital structure.These factors are business risk, liquidity, and profitability. Therefore, this study aimed to examine the effect of business risk, liquidity, and profitability on the capital structure of non-financial companies in Indonesia. This study was conducted over a period of four years, ie 2010 to 2013. The period is selected as the study period because this study focuses on the analysis of the company's capital structure after the global crisis that occurred in 2008 to 2009. The sampling method used in this research is purposive sampling method with sample criteria as follows: (1) non-financial company that has been listed in the Indonesia Stock Exchange (BEI) in the period of 2010 to 2013, (2) the Company issued financial statements yearly during the period of 2010 to 2013 which ended December 31, (3) the company has a complete data relating to the measurement of the variables in this study. The number of companies that meet the criteria of the sample in this study is as much as 303 companies. This study's results indicate that the business risk positively significant affect the capital structure of non-financial companies in Indonesia, liquidity negatively significant affect the capital structure of non-financial companies in Indonesia, while the capital structure of non-financial companies in Indonesia is not affected by the profitability significantly.

Kata Kunci : Struktur modal, perusahaan non keuangan, risiko bisnis, likuiditas, profitabilitas