ANALISIS PENGARUH FAKTOR MAKRO EKONOMI TERHADAP RETURN SAHAM DI BURSA EFEK INDONESIA

PRIMADONNA RATNA MUTU MANIKAM, Prof. Dr. Tandelilin Eduardus, MBA.

2014 | Tesis | S2 Manajemen

Pasar modal yang ada di Indonesia merupakan pasar yang sedang berkembang yang dalam perkembangannya sangat rentan terhadap kondisi makroekonomi secara umum. Banyak teori dan penelitian terdahulu yang mengungkapkan bahwa pergerakan pergerakan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) dipengaruhi oleh beberapa faktor. Faktor dari dalam negeri bisa datang dari nilai tukar atau kurs di suatu negara terhadap negara lain, tingkat suku bunga dan inflasi yang terjadi di negara tersebut. Penelitian ini diharapkan dapat mengetahui pengaruh variabel makro ekonomi terhadap return saham dan mengetahui subsektor industri yang lebih sensitif terhadap masing-masing variabel makro ekonomi. Penelitian ini menggunakan metode GARCH dengan pemilihan model terbaik berdasarkan pertimbangan kelayakan model. Variabel yang digunakan dalam penelitian ini adalah nilai tukar (kurs) dolar Amerika, tingkat suku bunga SBI dan inflasi (variabel independen) serta retrun IHSG dan return Indeks Harga Saham Sektoral (variabel dependen) periode Januari 2003 – Desember 2012. Berdasarkan hasil penelitian terlihat bahwa variabel yang paling sensitif terhadap inflasi adalah return saham sektor aneka industri dengan tingkat signifikansi 99% dan variable yang paling sensitif terhadap tingkat suku bunga SBI adalah return saham sektor properti dengan signifikansi 95%. Variabel yang memiliki pengaruh signifikan terhadap return saham adalah inflasi dan tingkat suku bunga SBI. nilai tukar dolar Amerika tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap return saham.

Capital market in Indonesia is an emerging market that is in their development is very vulnerable to macroeconomic general conditions. Many theories and previous studies which revealed that the movement of the composite price index (IHSG) is influenced by several factors. Domestic factor could come from the exchange rate in one country against another country, interest rates and inflation in the country. This study is expected to determine the effect of macroeconomic variables on stock returns and knowing the industry sub-sectors which more sensitive to each of the macroeconomic variables. This study use GARCH with best model selection based on consideration of the feasibility of the model. The variables used in this study are U.S. dollars exchange rate, interest rate of SBI and inflation (the independent variable) then the composite price index return and the sectoral price index return (the dependent variable) in the period January 2003 - December 2012. Based on the results of the study shows that the variables that are most sensitive to inflation stock returns of various sectors of the industry with a significance level of 99% and the variable most sensitive to interest rate of SBI are the property sector stock returns with 95% significance. Variables that had a significant influence on stock returns are inflation and interest rate of SBI. U.S. dollar exchange rate does not have a significant effect on stock returns.

Kata Kunci : return IHSG, return indeks harga saham sektoral, GARCH, nilai tukar dolar Amerika , inflasi, tingkat suku bunga SBI