ANALYSIS OF MARKET REACTION TO FEMALE CEO SUCCESSION: RACE AND ETHNICITY EFFECT

ISKA WAHYU SULISTYAWAN, Prof. Basu Swastha Dharmmesta, MBA, Ph.D.

2014 | Tesis | S2 Manajemen

Penelitian ini membahas reaksi pasar terhadap penunjukan CEO wanita di perusahaan yang tercatat di bursa efek Amerika. Studi ini juga membahas pengaruh dari ras dan etnis dari CEO wanita terpilih dalam hubungan antara reaksi pasar dan pergantian CEO wanita. Analisis yang dilakukan meliputi 78 perusahaan Amerika dari 1500 S&P indeks selama tahun 1999-2012. Metodologi study peristiwa dengan market model digunakan untuk mejawab pertanyaan dalam penelitian. Hasil penelitian menunjukkan bahwa penunjukan CEO wanita umumnya menghasilkan reaksi pasar yang negatif. Temuan ini juga secara signifikan berbeda dari nol. Akan tetapi, ras dan etnis diketahui tidak memiliki pengaruh pada reaksi pasar. Ketika ras dan etnis disertakan sebagai variabel dalam model, hasilnya tidak berbeda satu sama lain dan gagal mencapai signifikansi statistik. Temuan ini menyiratkan bahwa merekrut wanita dari etnis minoritas sebagai CEO tidak selalu menghasilkan reaksi pasar yang lebih negatif daripada penunjukan wanita kulit putih sebagai CEO.

The study examines the market reaction to the appointment of female CEO in American listed companies. Further, it also investigates the influence of CEO race and ethnicity to the relationship between female CEO succession and the market reaction. The analysis encompasses 78 American companies from 1500 S&P indices for the years 1999-2012. The market model event study methodology is used to examine these research questions. The results show that the appointment of a female CEO generally leads to a negative market reaction. This finding is also significantly different from zero. However, race and ethnicity are found has no influence on market reaction. When the race and ethnicity variable is included on the model, the result is not different from each other and failed to meet statistical significance. This finding implies that hiring women from ethnic minorities as a new CEO does not necessarily generate more negative market reaction compared to the appointment of white women.

Kata Kunci : CEO Wanita, Pergantian CEO, Ras dan Etnis, Etnis Minoritas, Stereotype, Reaksi Pasar