PENGARUH DIVERSIFIKASI PADA NILAI PERUSAHAAN

IDA ROYANI HUTAPEA, Dr. Suad Husnan

2014 | Tesis | S2 Manajemen

Perdebatan mengenai pengaruh diversifikasi masih berlangsung hingga saat ini, apakah diversifikasi meningkatkan nilai perusahaan atau bahkan menurunkan nilai perusahaan. Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh diversifikasi pada nilai perusahaan yang dilakukan pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2013. Pengaruh diversifikasi dinilai dari excess value yaitu merupakan perbandingan antara nilai aktual perusahaan dengan imputed value yaitu nilai tiap segmen operasi yang diperkirakan selayaknya perusahaan yang berdiri sendiri. Dengan dugaan bahwa diversifikasi menurunkan nilai perusahaan, penelitian ini menggunakan dua pengukuran untuk menilai pengaruh diversifikasi yaitu dengan menggunakan pengukuran berdasarkan segmen penjualan dan segmen aset dan ditemukan bahwa pada pasar modal Indonesia, nilai perusahaan diversifikasi lebih rendah daripada perusahaan fokus. Hasil regresi menunjukkan bahwa diversifikasi berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan. Penelitian ini juga menemukan bahwa ukuran dan tingkat profitabilitas perusahaan diversifikasi lebih tinggi daripada perusahaan fokus sedangkan di lain pihak perusahaan fokus memiliki peluang pertumbuhan yang lebih tinggi daripada perusahaan diversifikasi.

The debate about the effect of diversification is still going today, whether diversification increase the value of the company or even decrease the value of the company. This study aimed to examine the effect of diversification on the value of the company and conducted on companies listed in Indonesia Stock Exchange 2011-2013. Using excess value that denote the ratio between the actual value of the company with the imputed value which is value of each operating segment that is appropriate as stand-alone company. With the notion that diversification reduces the firm value, this study uses two measurements to assess the effect of diversification by using measurements based on segment sales and segment assets and found that in the Indonesian capital market, the value of diversification firm is lower than the focus firm. Regression results indicate that diversification has a negative effect on firm value. The result also found that the size and profitability level of multi segment firms were higher than the focus firms otherwise related to growth opportunities, focus firms have a higher level than diversification firms.

Kata Kunci : diversifikasi, fokus, excess value, nilai perusahaan