ANALISIS KEEKONOMIAN RENCANA PENGEMBANGAN LAPANGAN MIGAS ZULU STUDI PADA CNOOC SES Ltd.

SULARNO, Dr. Mamduh M. Hanafi, MBA

2014 | Tesis | S2 Manajemen

Penelitian ini bertujuan untuk melakukan analisis kelayakan secara ekonomis terhadap proyek pengembangan lapangan minyak dan gas bumi yang akan dilakukan oleh CNOOC SES Ltd., sebuah perusahaan yang bergerak di sektor perminyakan yang bertindak sebagai kontraktor kontrak kerjasama dengan Pemerintah Indonesia. Analisis dilakukan dengan menggunakan metode Capital Budgeting, melalui dua pendekatan yakni Discounted Cash Flow dan Real Options agar diperoleh hasil yang lebih lengkap mengingat rencana investasi ini memerlukan pendanaan dalam jumlah banyak, tingkat resiko yang tinggi serta dalam kurun waktu yang panjang. Beberapa indikator yang diukur dengan pendekatan Discounted Cash Flow menunjukkan bahwa nilai Payback Period dan Discounted Payback Period lebih kecil jika dibanding dengan umur ekonomis proyek, nilai Net Present Value positif, Internal Rate of Return dan Modified Internal Rate of Return nilainya lebih dari Cost of Capital, serta nilai Profitability Indeks lebih dari satu. Pada pendekatan Discounted Cash Flow juga dilakukan analisis sensitifitas proyek, yang menunjukkan bahwa proyek cukup sensitif terhadap perubahan unsur-unsur pembentuk pendapatan, terutama dari perubahan yang terjadi pada tingkat produksi serta perubahan harga minyak dan gas bumi. Analisis yang dilakukan melalui pendekatan Real Options yakni dengan pertimbangan kualitatif timing options dengan menunda proyek selama satu tahun juga menunjukkan nilai yang positif, sekalipun tidak menghasilkan nilai yang lebih tinggi jika dibandingkan dengan nilai proyek yang dilaksanakan segera. Pada pendekatan ini, perhitungan dengan Black-Scholes model juga dilakukan untuk mengetahui nilai options. Dari kedua pendekatan tersebut, dapat ditarik kesimpulan bahwa rencana pengembangan lapangan minyak dan gas bumi Zulu secara ekonomis layak untuk dilakukan..

This study aims to analyze the economic feasibility of the project development of oil and gas field to be performed by CNOOC SES Ltd., a company engaged in the petroleum sector as contractor of the Government of Indonesia. Analyses were performed using the method of Capital Budgeting , through two approaches ie. Discounted Cash Flow and Real Options in order to obtain a more comprehensive result given since the investment plan requires funding in large amounts of expenditures, high risk and longer period of time . Some of the indicators measured by using the Discounted Cash Flow approach indicates that the payback period and discounted payback period is smaller when compared to the economic life of the project , a positive Net Present Value , Internal Rate of Return and Modified Internal Rate of Return value is more than the Cost of Capital, and the Profitability Index value is more than one. In this approach also performed a sensitivity analysis of the project, which shows that the project is quite sensitive to changes in the elements of corporate income, particularly from changes in production and price of oil and gas . The analysis performed through the Real Options approach with qualitative considerations timing options to postpone the project for a year also indicates a positive value, even though resulted lower value compared to the value of projects implemented immediately. In this approach, the calculations with the Black-Scholes models also performed to determine the value of options. Based on both approaches, it can be concluded that the Zulu oil and gas field development plan is economically feasible to do.

Kata Kunci : Capital Budgeting, Discounted Cash Flow, Sensitifitas, Real Options