PENENTUAN INVESTASI PERUSAHAAN KONSTRUKSI BUMN MENGGUNAKAN DIVIDEND DISCOUNT MODEL DAN PRICE BOOK VALUE

RONAL JANTES, Prof. Dr. Slamet Sugiri, M.B.A., Ak.

2014 | Tesis | S2 Manajemen

Industri konstruksi mengalami peningkatan dalam beberapa tahun terakhir. Hal ini tentu saja mempengaruhi kinerja perusahaan-perusahaan konstruksi di Indonesia. Perusahaan-perusahaan konstruksi BUMN merupakan pemimpin pasar pada industri konstruksi namun pangsa pasar yang dimiliki mereka tidaklah besar hal ini disebabkan karena ketatnya persaingan industri konstruksi. Perusahaan konstruksi BUMN mempunyai kelebihan-kelebihan dibandingkan dengan perusahaan konstruksi swasta seperti kepastian dividen, likuiditas saham, kemampuan meraih proyek bernilai besar dll. Dengan kelebihan tersebut emiten konstruksi menjadi layak untuk dipilih sebagai tempat berinvestasi saham. Investor dengan pendekatan fundamental akan menghitung nilai wajar/intrinsik sebagai salah satu dasar pengambilan keputusan . Jika nilai wajar lebih tinggi dari dari nilai pasar maka saat itu merupakan saat yang tepat untuk berivestasi. Tujuan penelitian ini adalah mendapatkan nilai wajar masing-masing saham perusahaan konstruksi BUMN yang terdaftar di BEI lalu membandingkan nilai wajar tesebut dengan nilai pasar. Dari perbandingan tersebut dapat diketahui apakah masing-masing saham konstruksi BUMN overvalued atau undervalued. Data Penelitian bersumber dari laporan keuangan perusahaan dan data statistik dari IDX. Metode yang digunakan adalah Dividend Discount Model (DDM) dan Price To Book Value (PBV). Dua metode tersebut adalah metode yang paling sering digunakan untuk menghitung nilai wajar saham. Hasil perhitungan dengan metode DDM dan PBV menunjukan bahwa nilai wajar masing-masing emiten konstruksi BUMN lebih rendah dari nilai pasar pada penutupan tanggal 28 Februari 2014, sehingga belum layak untuk berinvestasi pada perusahaan konstruksi BUMN.

Construction industry has been growth during several years. The growth of the industry also affected the performance of construction companies in Indonesia. Owned-state construction companies are the market leader in the industry however the market share of owned-state construction companies is not big due to the though competition in the construction industry. Owned-state construction companies have advantages in comparison with the privates’ construction companies such as certainty of dividend, stock liquidity, the ability to get big value project etc. Investor who using fundamental approach will calculate the intrinsic value of stock for the consider factor to make an investment’s decision. The purpose of this research is to calculate the intrinsic value of each owned-state construction companies which are member of Jakarta Stock Exchange then we compare the intrinsic value with the market value then we can conclude which the intrinsic value of the stock is undervalue or overvalued. The research data was obtained from the Financial Statements of Companies from 2009-2013 and IDX Statistic.Methods used to calculate the intrinsic value are Dividend Discount Model (DDM) dan Price to Book Value (PBV). Both methods are common method to calculate the intrinsic value. The results showed that each intrinsic value of the companies is lower than market value at February 28, 2014 so it is not feasible yet to invest in ownedstate company.

Kata Kunci : Nilai wajar saham, Dividend Discount Model, Price To Book Value, Dividend Payout Ratio, Beta Saham, Nilai Pasar, dan return