ANALISIS REAKSI TERHADAP PENGUMUMAN PENURUNA SOVEREIGN RATING NEGARA-NEGARA DI ZONA EROPA TERHADAP KINERJA INDEKS HARGA SAHAM SEBUAH PENDEKATAN SEQUENTIAL EVENT STUDIES

SABUR RACHMAD DARMADI, Prof. Dr. Sukmawati Sukamulya, MM.

2014 | Tesis | S2 Manajemen

Pasar finansial terintegrasi secara global, mengingat investor dalam mengelola portofolio investasinya berupaya untuk melakukan diversifikasi, baik diversifikasi instrumen finansial maupun diversifikasi pasar. Reaksi investor dalam menanggapi informasi baru yang dapat mempengaruhi harga pasar merupakan kajian dalam penelitian ini. Krisis keuangan zona eropa menjadi bahasan utama, dengan peristiwa penurunan kinerja ekonomi anggota zona eropa yang tercermin dalam sovereign rating merupakan informasi yang digunakan sebagai dasar analisis. Pengaruh peristiwa penurunan sovereign rating negara anggota zona eropa terhadap kinerja indeks harga saham di beberapa kawasan finansial menjadi fokus penelitian ini, untuk memahami reaksi pasar terhadap informasi kinerja zona eropa. Penelitian yang menggunakan dampak dari peristiwa pengumuman informasi terhadap harga pasar suatu sekuritas termasuk indeks harga saham dilakukan dengan studi peristiwa. Selanjutnya memastikan terjadinya return tak normal secara signifikan atas harga indeks harga saham sebelum dan setelah peristiwa pengumuman penurunan sovereign rating. Perhitungan Return tak normal dilakukan dengan membandingkan return aktual dengan return harapan, dengan tingkat signifikansi tertentu untuk memastikan bahwa peristiwa yang diteliti memiliki dampak terhadap return yang diperoleh oleh para investor. Kesimpulan yang dapat diperoleh, dari serangkaian peristiwa pengumuman penurunan sovereign rating terjadi yang secara berturut-turut, telah memberikan return tak normal negatif dalam hanya beberapa hari sekitar peristiwa tetapi beberapa hari lainnya tidak memberikan return secara signifikan. Hal ini menunjukkan bahwa proses penyesuaian harga tidak berjalan efisien karena ada time lag dalam proses pembentukan harga, walaupun dalam peristiwa tertentu penyesuaian harga terjadi secara cepat sehingga tidak menimbulkan return tak normal secara signifikan.

Globally integrated financial markets , since investors in managing its investment portfolio seeks to diversify , diversify both financial instruments and market diversification . Investor reaction in response to new information that may affect the market price of an assessment in this study . Eurozone financial crisis becomes the main , with the decline in economic performance events euro zone members reflected in the sovereign rating is the information used as the basis for analysis . Effect of lowering the sovereign rating events eurozone member states on the performance of the stock price index in several financial district became the focus of this study , to understand the market reaction to euro zone performance information . Research that uses the impact of the announcement of the event information to the market price of a security , including stock indices performed with event studies . Further ensuring the abnormal return is significantly above the price before the stock price index and after the announcement of the sovereign rating decline . Return calculations do not normally done by comparing the actual return with return expectations , with a certain significance level to ensure that the events that have examined the impact of the return earned by the investor . The conclusion that can be obtained , from the announcement of a series of events occur which decrease the sovereign rating , respectively , have given a negative abnormal return in just a few days around the event but some days not provide significant returns . This suggests that the process of price adjustment is not running efficiently because there is a time lag in the process of price formation , although in certain events occur rapidly price adjustment should not result in significant abnormal returns.

Kata Kunci : Krisis zona euro, efisiensi pasar, sovereign rating, event study