PENILAIAN SAHAM DAN ANALISIS KELAYAKAN INVESTASI DALAM AKUISISI SAHAM PT XYZ

PROBIAN TAFTAYANI, Prof. Dr. Sukmawati Sukamulja, MM.

2014 | Tesis | S2 Manajemen

Penelitian ini membahas tentang proses penilaian (valuation) dan analisis kelayakan investasi dalam akuisisi perusahaan, dalam hal ini akuisisi saham PT. XYZ oleh PT. ABC. Proses valuation dan analisis kelayakan investasi dapat membantu manejemen PT. ABC untuk mengetahui layak atau tidaknya rencana akuisisi tersebut dan untuk menentukan harga akuisisi yang wajar. Lingkup penelitian adalah studi kasus yang bersifat kualitatif pada PT. ABC. Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data primer dan data sekunder. Data primer diperoleh dari keterlibatan penulis dalam proses penilaian, wawancara narasumber, dokumentasi dan observasi. Data sekunder diperoleh dari pihak ketiga seperti Badan Pusat Statisik, Bank Indonesia dan badan independen lainnya. Dalam penelitian ini, ada tujuh langkah yang dilakukan oleh penulis, yaitu: melakukan analisis ekonomi Indonesia secara makro, analisis industri marmer di Indonesia, analisis kondisi internal PT. XYZ, menyusun proyeksi keuangan, melakukan penilaian saham PT. XYZ, melakukan rekonsiliasi nilai untuk menentukan nilai wajar saham PT. XYZ dan melakukan analisis kelayakan investasi tambang marmer yang akan dilakukan oleh PT. ABC. Dalam melakukan analisis kelayakan investasi, penulis menggunakan scenario analysis dan simulasi Crystal Ball untuk memperkuat hasil analisis kelayakan tersebut. Hasil penelitian menunjukkan bahwa berdasarkan hasil perhitungan penilaian saham, nilai wajar saham PT. XYZ adalah sebesar Rp 80.983.566.039. Nilai tersebut merupakan batas maksimal dalam menentukan harga akuisisi. Di samping itu, berdasarkan hasil analisis kelayakan investasi, rencana akuisisi saham PT. XYZ oleh PT. ABC layak untuk dilakukan. Kata Kunci:

This study discusses the process of valuation and investment feasibility analysis in the acquisition of a company, in this case the shares acquisition of PT XYZ by PT ABC. The process of valuation and investment feasibility analysis can help management of PT ABC to determine whether the acquisition plan is feasible or not, and also to determine the fair acquisition price. Scope of the study is qualitative study on PT ABC. Type of data used in the study is primary and secondary data. Primary data were obtained from author’s involvement in the valuation process, interview, documentation and observation. Secondary data were obtained from third parties such as Badan Pusat Statisik, Bank Indonesia and other independent parties. In this study, there are seven steps taken by author, such as: Indonesian economic analysis at the macro level, internal analysis of PT XYZ, preparing financial projections, valuing PT XYZ’s shares, reconciles value to determine fair value of PT XYZ’s shares and conduct investment feasibility analysis of marble quarry which will be implemented by PT ABC. In analyzing investment feasibility, authors use scenario analysis and Crystal Ball simulation to strengthen the result of the analysis. The results showed that based on the calculation of share valuation, the fair value of the shares of PT XYZ is Rp 80.983.566.039. This value is the maximum limit in determining the acquisition price. In addition, based on the results of the investment feasibility analysis, acquisition of shares of PT XYZ by PT ABC is feasible.

Kata Kunci : Merger & Acquisition, Business Valuation, DCF Model, ANAM Model, Analisis Kelayakan Investasi, Capital Budgeting, Scenario Analysis, Crystal Ball