PENGARUH WORKING CAPITAL DAN CASH HOLDING TERHADAP PROFITABILITAS PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI INDONESIA

DWI WAHYU ROVIANA SARI, Dr. Mamduh M. Hanafi, MBA

2015 | Tesis | S2 Manajemen

Tesis ini meneliti tentang pengaruh manajemen modal kerja dan jumlah kepemilikan kas terhadap tingkat keuntungan perusahaan manufaktur di Indonesia. Komponen manajemen modal kerja terdiri dari periode persediaan, periode piutang usaha, periode hutang usaha serta siklus konversi kas. Variabel independen lainnya adalah jumlah kepemilikan kas. Sedangkan tingkat laba atas total aset digunakan sebagai proxy dari profitabilitas. Lebih lanjut terdapat dua variabel kontrol yang digunakan yaitu ukuran perusahaan dan pertumbuhan penjualan. Penelitian ini mengambil sampel 97 perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama 2009-2012. Hasil uji regresi berganda menjelaskan bahwa variabel manajemen modal kerja tidak berpengaruh terhadap profitabilitas perusahaan. Hal ini menunjukkan bahwa perusahaan yang mempercepat periode persediaan dan periode koleksi hutang dari konsumen serta menunda pembayaran hutang kepada pemasok belum tentu mendapatkan profit lebih besar. Sedangkan jumlah kepemilikan kas berpengaruh positif terhadap profitabilitas dimana perusahaan dengan saldo kas yang besar mampu menciptakan penjualan lebih banyak. Berikutnya, ukuran perusahaan berpengaruh positif terhadap profitabilitas dimana perusahaan besar memiliki kemampuan lebih dalam menciptakan laba. Yang terakhir adalah pertumbuhan penjualan tidak berpengaruh terhadap profitabilitas. Hal ini mengindikasikan bahwa semakin tinggi tingkat pertumbuhan penjualan belum tentu meningkatkan profit perusahaan.

This thesis examines the effect of working capital management and cash holdings amount on profitability level of manufacturing companies in Indonesia. Working capital management component consists of a period of inventory, accounts receivable period, accounts payable period as well as the cash conversion cycle. Other independent variable is the amount of cash holdings. While the rate of return on total assets is used as a proxy of profitability. Furthermore, there are two control variables used namely firm size and sales growth. This study took a sample of 97 companies listed in Indonesia Stock Exchange during 2009-2012. The results of multiple regression test explains that the working capital management variable has no effect on the profitability of the company. This shows that the company that is accelerating the inventory period and the period of collection of consumer debt as well as delaying payments due to suppliers do not necessarily get bigger profit. While the amount of cash holdings has a positive effect on the profitability of the company with which the large cash balances are able to create more profit. Next, firm size has a positive effect on the profitability of large firms which have more ability to create profit. The latter has no effect of sales growth to profitability. This indicates that high growth rate of sales does not necessarily improve profitability.

Kata Kunci : manajemen modal kerja, siklus konversi kas, periode persediaan, periode piutang usaha, periode hutang usaha, jumlah kepemilikan kas, ukuran perusahaan, pertumbuhan penjualan, siklus konversi kas, profitabilitas