ANALISIS NILAI PASAR WAJAR SAHAM PENYERTAAN MILIK PT TASPEN (Persero) PADA PT MARGA MANDALASAKTI PER 31 DESEMBER 2013

IWAN BAHRON, S.E., Muhammad Edhie Purnawan, Ph.D.

2015 | Tesis | S2 Ekonomika Pembangunan

Penelitian ini bertujuan untuk mengestimasi nilai pasar wajar 0,45 persen penyertaan saham PT. Taspen (Persero) pada PT. Marga Mandalasakti menggunakan pendekatan pendapatan dan pendekatan pasar. Pendekatan pendapatan menggunakan metoda arus kas yang didiskontokan (discounted cash flow), sedangkan pendekatan pasar menggunakan metoda penilaian relatif (relative valuation). Data yang digunakan berupa laporan keuangan PT. Marga Mandalasakti selama 5 tahun terakhir dari tahun 2009 sampai dengan tahun 2013. Analisis metoda arus kas didiskonto (discounted cash flow) dilakukan dengan cara: analisis proyeksi keuangan, proyeksi arus kas bebas (free cash flow), penentuan tingkat diskonto atau tingkat balikan yang diharapkan dan estimasi nilai. Analisis pendekatan perbandingan (relative valuation) dimulai dengan mencari perusahaan yang sebanding dalam bidang usaha yang sama selanjutnyamemilih dan menetapkan multiples atau rasio yang sesuai dari perusahaan pembanding. Berdasarkan rekonsiliasi nilai yang diperoleh dengan bobot masing-masing pendekatan sebesar 50 persen diperoleh nilai pasar wajar 0,45 persen penyertaan saham PT. Taspen (Persero) sebesar Rp10.140.285.942 atau Rp1.560 per lembar saham.

This research aims to estimate the fair market value of investments in shares of PT.0,45 percent TASPEN (Persero) PT. Marga Mandalasakti using the income approach and market approach. Income approach using a discounted cash flow method (discounted cash flow) while the market approach using relative valuation method (relative valuation). The data used in the form of reports keuangang PT. Highways Mandalasakti for 5 years from the year 2009 until the year 2013, discounted cash flow analysis method (discounted cash flow) is done by: analysis of financial projections, projected free cash flow (free cash flow), the determination of the discount rate or the expected reversal rate and the estimated value. Analysis of the comparative approach (relative valuation) begins with the search for comparable companies in the same business field then select and assign appropriate multiples or ratios of comparable companies. Based on the reconciliation of the values obtained by weighting each approach 50 percent earned 0,45 percent fair market value of investments in shares of PT. TASPEN (Persero) amounting Rp10.140.285.942 or Rp1.560 per share.

Kata Kunci : penyertaan saham, nilai pasar wajar DCF, FCFF