Analisis Hubungan Kausalitas Granger antara Net Foreign Purchases dan Index Return (Studi Empiris dengan menggunakan Indeks Harga Saham Gabungan pada periode 2010 until 2013)

RIVANI NOER FADHILAH, Dra. Sri Handaru Yuliati, M.B.A.

2014 | Skripsi | S1 MANAJEMEN

Penelitian ini bertujuan untuk menguji hubungan kausalitas secara Granger dan dinamis antara Index Return dengan Net Foreign Purchases di Bursa Efek Indonesia. Data yang digunakan adalah data harian periode 2010 sampai dengan2013. Hasil dari uji kausalitas Granger menunjukkan bahwa terdapat hubungan kausalitas Granger dua arah (Bidirectional Granger Causality). Hal ini mengindikasikan bahwa informasi masa lalu dari Net Foreign Purchases dan Index Return mampu memprediksi baik Index Return hari ini maupun Net Foreign Purchases hari ini. Dalam uji ini juga dapat diketahui bahwa kehadiran investor asing memberikan feedback yang positif terhadap pasar modal Indonesia. Dimana dari hasil ini diindikasikan adanya kemungkinan kehadiran investor asing dapat menyebabkan ketidakstabilan pasar. Tujuan kedua dari penelitian ini adalah menganalisis respon dari shock yang diberikan Net Foreign Purchases terhadap Index Return, dan juga sebaliknya. Hasil Impulse Response Function menunjukkan bahwa shock dari Net Foreign Purchases pada akhirnya direspon negatif oleh Index Return walaupun direspon positif di awal periode. Sedangkan shock dari Index Return direspon negatif oleh Index Return walaupun sempat mengalami penurunan dan penaikan. Namun pada akhirnya, shock dari kedua variabel tidak meninggal pengaruh permanen terhadap masing-masing variabel yang meresponnya. Tujuan ketiga dari penelitian ini adalah untuk menganalisis kontribusi dari Net Foreign Purchases dalam menjelaskan variabilitas Index Return dan juga sebaliknya. Hasil analisis Variance Decomposition dari kedua variabel menunjukkan bahwa kontribusi terbesar dari variansi perubahan variabel Net Foreign Purchases dan Index Return masih didominasi oleh dirinya sendiri. Namun pada akhirnya periode ke-30, kontribusi Net Foreign Purchases dalam menjelaskan variansi perubahan return naik menjadi 7,23%. Sedangkan kontribusi Index Return dalam menjelaskan variansi perubahan Net Foreign Purchases naik menjadi 7,01%.

The purpose of this study is to examine the Granger causal and dynamic relationship between the Index Return and Net Foreign Purchases in Indonesia Stock Exchange using daily data for the period 2010 until 2013. The results show that there is Bidirectional Granger Causality. This indicates the past information of Net Foreign Purchases and Index Return is able to predict both Index Return and Net Foreign Purchases today. This test also shows that the presence of foreign investors contribute positive feedback to Indonesian stock market with implications on possibility of the instability market. The second purpose of this study is to analyse the response given by the shock of Net Foreign Purchases to Index Return, and vice versa. Impulse Response Function results indicate that the shock of Net Foreign Purchases eventually responded negatively by the Index Return, though at the beginning of the period was responded positively. Furthermore, the shock of Index Return responded negatively by the Index Return. But in the end, the shock of the two variables does not leave a permanent effect on each variable that responds. The third purpose of this study is to analyse the contribution of Net Foreign Purchases in explaining variability Return Index and vice versa. The analysis results of Variance Decomposition from two variables show that the highest variance contribution of change in Net Foreign Purchases and the Index Return is still dominated by itself. But in the end period of the 30th, Net Foreign Purchases contribution in explaining the variance of returns increases to 7.23 percent. While the Index Return contribution in explaining the variance of changes in Net Foreign Purchases increases to 7.01 percent.

Kata Kunci : Net Foreign Purchases, Index Return, VAR, Uji Kausalitas Granger, Positive Feedback Trading, Impulse Response Function, Variance Decomposition.