PENILAIAN PROPERTI PERKEBUNAN TEH DENGAN METODA DISCOUNTED CASH FLOW (STUDI PADA KEBUN TEH PAGILARAN TAHUN 2012)

WAHYU MAHENDRA, Drs. Ahmad Jamli, MA.

2015 | Tesis | S2 Magister Ek.Pembangunan

Penelitian ini bertujuan untuk melakukan penilaian properti terhadap perkebunan teh pagilaran. Metoda Discounted Cash Flow (DCF) adalah salah satu metoda dalam pendekatan pendapatan dimana nilai pasar di refleksikan dari nilai kini yang berasal dari arus kas bersih yang di peroleh dimasa depan dengan tingkat diskonto yang merefleksikan tinggkat risiko dari properti tersebut. Pendapatan perkebunan diperoleh dari pucuk teh, dalam penilaian perkebunan ini juga menggunakan asumsi replanting yang dilakukan secara bertahap. Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah produksi pucuk teh, harga pucuk teh, biaya operasional kebun, biaya panen. Free cash flow yang digunakan adalah EBITDA, sedangkan untuk mengkonversi free cash flow menjadi nilai digunakan tingkat diskonto (discount rate) yang dihitung menggunakan Band of Investment dalam hal ini diperhitungkan sebesar 14,8 persen. Proyeksi dilakukan selama lima tahun, dikarenakan pada tahun ke 3 sampai dengan tahun ke 5, pertumbuhan free cash flow telah stabil sehingga bisa diperhitungkan terminal value nya menggunakan metoda stable growth model. Nilai pasar perkebunaan teh pagilaran ini sebesar Rp75.836.135.000,00.

This research intends to make a property valuation of Pagilaran Tea Plantation. The Discounted Cash Flow (DCF) method is one of the method in income approach where market value is reflected from present value which come from net cash flow that obtained in the future using discounted rate which reflecting the risk level of the property itself. The income of the plantation is obtained from the tea shoots, this research of plantation is also using gradually replanting assumptions. The data used in this research are tea shoots production, price of the tea shoots, plantation’s operational costs, and harvest cost. Free cash flow which used is EBITDA, whereas to convert this free cash flow become a value is using a discount rate that counted using Band of Investments, in this case it is among 14.8%. This projection needs five years, because of the third until the fifth year, the growth of free cash flow has stable so that the terminal value can be calculated using “stable growth model” method. The market value of this Pagilaran Tea Plantation is IDR 75.836.135.000,00.

Kata Kunci : Penilaian perkebunan teh, pucuk teh, replanting, DCF, Band of Investment.