ANALISIS NILAI INTRINSIK SAHAM DALAM RANGKA PELAKSANAAN PROGRAM ESOP DAN MSOP PT MNC INVESTAMA, Tbk.

MOCHAMAD ISKANDAR ZAENAL ABIDIN SASTRA KUSUMA, Mamduh M. Hanafi, M.B.A., Ph.D.

2014 | Tesis | S2 Magister Ek.Pembangunan

Pada dasarnya, penelitian ini bertujuan untuk mengestimasi nilai intrinsikData Pasar Saham MNC Investama Tbk. di Bursa Efek Indonesia pada bulan Desember 2012 adalah sebagai berikut : saham PT MNC Investama Tbk. dalam rangka membandingkan dengan harga saham ESOP MSOP dilakukan dengan menggunakan pendekatan pendapatan yang mengaplikasikan metoda arus kas terdiskonto (discounted cash flow) dan pendekatan perbandingan data pasar (relative valuation). Data yang digunakan terdiri dari data laporan keuangan PT MNC Investama Tbk selama 5 tahun terakhir dari 2008 sampai dengan 2012. Analisis metoda arus kas terdiskonto (discounted cash flow) dilakukan dengan cara: analisis proyeksi penjualan atau pendapatan, proyeksi laporan keuangan, proyeksi arus kas bebas ( free cash flow), penentuan tingkat diskonto atau tingkat balikan yang diharapkan dan estimasi nilai. Analisis pe ndekatan perbandingan (relative valuation) dimulai dengan mencari perusahaan yang sebanding dalam bidang usaha yang sama selanjutnya memilih dan menetapkan multiples atau rasio yang sesuai dari perusahaan pembanding. Multiples ini digunakan untuk mengkonversi nilai buku variabel yang relevan dari PT MNC Investama Tbk. menjadi estimasi nilai pasar. Multiples atau rasio yang digunakan adalah: PER (Price Earning Ratio), PBV (Price to Book Value) dan P/S (Price to Sales Ratio). Hasil penelitian dengan menggunakan metoda discounted cash flow dan relative valuation diperoleh estimasi nilai intrinsik saham PT MNC Investama Tbk. per 31 Desember 2012 berkisar antara Rp518 sampai dengan Rp569. Hasil penilaian dengan menggunakan relative valuation, diperoleh hasil sebagai berikut: untuk estimasi nilai saham per lembar PT MNC Investama Tbk. dengan menggunakan rasio PER sebesar Rp555 berdasarkan PBV sebesar Rp287 dan rasio P/S sebesar Rp913. Dari hasil rata-rata ketiga nilai tersebut kemudian diberikan pembobotan didapatkan hasil bahwa nilai saham PT MNC Investama Tbk. per lembar berdasarkan relative valuation adalah sebesar Rp569. Sementara perhitungan menggunakan metoda discounted cash flow didapatkan hasil sebesar Rp518 per lembar saham. Kemudian didapatkan rekonsi liasi nilai saham sebesar Rp543 per lembar saham. Adapun jika melihat penjualan Saham ESOP dan MSOP yang dilakukan perseroan selama bulan Nopember 2012 harga saham Saham ESOP MSOP sebesar Rp202 per lembar saham. Berdasarkan hasil analisa dan realisasi penjualan Saham ESOP dan MSOP harga saham PT MNC Investama Tbk. pada saat penutupan bursa tanggal 31 Desember 2012 sebesar Rp 202 per lembar termasuk masih undervalued. xiii Kata Kunci: discounted cash flow, relative valuation, PER (Price Earning Ratio), PBV (Price to Book Value), P/S Ratio (Price to Sales Ratio).

Basically, this study aims to estimate the intrinsic value of the shares of PT MNC Investama. in order to compare with the ESOP stock price MSOP performed using the income approach method to apply the discounted cash flows (discounted cash flow) and market data comparison approach (relative valuation). The data used consist of financial statement data Investama Tbk PT MNC for the last 5 years from 2008 to 2012. Analysis of discounted cash flow method (discounted cash flow) is done by: analysis of sales or revenue projections, projected financial statements, projected free cash flow (free cash flow), the determination of the discount rate or the expected reversal rate and the estimated value. Analysis of the comparative approach (relative valuation) begins with a search for comparable companies in the same line of business the next pick and assign the appropriate multiples or ratios of comparable companies. These multiples are used to convert the book value of the relevant variables of PT MNC Investama .. be estimated market value. Multiples or ratios used are: PER (Price Earning Ratio), PBV (Price to Book Value) and P / S (Price to Sales Ratio). The results of the study by using the method of discounted cash flow and relative valuation estimate obtained by the intrinsic value of the shares of PT MNC Investama. per December 31, 2012 ranged from Rp518 to Rp569. Assessment results using relative valuation, obtained the following results: for the estimated value of stock per share of PT MNC Investama. by using a ratio based on a PER of Rp555 and Rp287 PBV ratio P / S amounted to Rp913. The average of the three results are then given a weighting values showed that the value of the shares of PT MNC Investama. per share based on relative valuation amounted to Rp599. While calculations using discounted cash flow method is obtained by Rp 518 per share. Then the value of the shares acquired reconciliation of Rp543 per share. As if seeing the ESOP and MSOP sale of shares by the company during the month of November 2012 stock price MSOP ESOP shares at Rp202 per share. Based on the analysis and realization of sale of shares of ESOP and MSOP stock price of PT MNC Investama. at the time of the closing date of December 31, 2012 amounting to Rp202 per share including the still undervalued. Key words: discounted cash flow, relative valuation, PER (Price Earning Ratio), PBV (Price to Book Value), P/S ratio (Price to Sales Ratio).

Kata Kunci : discounted cash flow, relative valuation, PER (Price Earning Ratio), PBV (Price to Book Value), P/S Ratio (Price to Sales Ratio)