FORMULA UMUM MAKEHAM DENGAN MODEL SUKU BUNGA COX - INGERSOLL - ROSS (CIR) UNTUK ANALISIS INVESTASI

FITRIA ZANA KUMALA, Dr. Gunardi, M.Si.

2014 | Tesis | S2 Matematika

Pemilihan investasi merupakan suatu keputusan manajemen keuangan perusahaan yang sangat penting karena selain membutuhkan penanaman modal yang besar, keputusan tersebut juga mengandung resiko tertentu yang dapat berpengaruh secara langsung terhadap nilai kekayaan perusahaan. Investasi berupa pinjaman perusahaan merupakan salah satu jenis investasi yang dapat diambil oleh perusahaan yang mempunyai kelebihan dana, di mana pinjaman tersebut diberikan kepada perusahaan lain yang sedang membutuhkan kucuran dana. Pada kenyataannya, dimungkinkan tingkat suku bunga pengembalian pinjaman dan tingkat suku bunga valuasi berfluktuasi di setiap periode. Pergerakan tingkat suku bunga yang fluktuatif di setiap periode tersebut merupakan proses stokastik sehingga untuk mengestimasinya diperlukan suatu model tingkat suku bunga stokastik. Model tingkat suku bunga stokastik yang akan digunakan dalam penelitian ini adalah model Cox-Ingersol-Ross (CIR). Pada bagian selanjutnya diperkenalkan formula umum Makeham untuk tingkat suku bunga pengembalian yang fluktuatif dan tingkat suku bunga valuasi yang konstan serta formula umum Makeham untuk tingkat suku bunga pengembalian dan tingkat suku bunga valuasi yang fluktuatif. Formula umum Makeham tersebut digunakan untuk menghitung Net Present Value (NPV) yang akan digunakan sebagai alat untuk membantu seorang manajer keuangan perusahaan dalam memilih tawaran investasi yang dapat memberikan keuntungan optimal bagi perusahaan.

The selection of investment is a financial management decision which is very important because beside requiring a large capital investment, the decision contains certain risks which may directly affect the value of a corporate wealth. Investments in the form of a company loan is one of the types of investments which can be taken by companies which have excess funds which given to the other companies which need funds. In fact, interest rate and valuation rate are fluctuated in each period. Movements in interest rate which fluctuated in each period is a stochastic process, so to estimate it need a stochastic interest rate model. Stochastic interest rate model which used in this study is a model of CoxIngersoll-Ross (CIR). In the next section it is introduced generalized Makeham’s formula for fluctuating interest rate and constant valuation rate and the generalized Makeham’s formula for fluctuating interest rate and valuation rate. Generalized Makeham’s formula is used to calculate the Net Present Value (NPV) which will be used as a tool to help a company's financial managers in selecting investments which can offer optimal benefit to the company

Kata Kunci : Formula Makeham, Net Present Value (NPV), Model Suku Bunga CoxIngersoll-Ross (CIR), Analisis Investasi.