ANALISIS PERBEDAAN RETURN DAN RISIKO SERTA PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP RETURN DAN RISIKO PADA SAHAM JAKARTA ISLAMIC INDEX DAN SAHAM NON JAKARTA ISLAMIC INDEX PERIODE 2007-2011

Siska Priyandani Yudowati, I Wayan Nuka Lantara, S.E., M.Si., Ph.D.

2014 | Tesis | S2 Magister Manajemen

Jumlah emiten yang masuk ke dalam daftar efek syariah dari tahun 2007 sampai dengan tahun 2012 meningkat setiap tahunnya sehingga meningkatkan kapitalisasi pasar efek syariah. Peningkatan kapitalisasi pasar ini tercermin dari peningkatan volume transaksi saham syariah yang direpresentasikan melalui indeks Jakarta Islamic Index memberikan sinyal bahwa investor mulai percaya akan investasi melalui saham syariah. Pemilihan investor terhadap saham syariah dikarenakan persepsi bahwa operasional emiten syariah yang tergabung dalam kelompok saham Jakarta Islamic Index tergolong lebih terjamin sehingga kinerja perusahaannya cenderung lebih stabil dan profit yang dihasilkan rata-rata mengalami peningkatan setiap tahunnya. Penelitian ini untuk mengungkapkan ada tidaknya perbedaan risiko dan pengembalian saham antara emiten/perusahaan yang dikatagorikan dalam kelompok saham Jakarta Islamic Index dengan emiten/perusahaan yang dikatagorikan dalam bukan saham Jakarta Islamic Index (non JII) selama periode 2007-2011 dan melakukan analisisdengan memakai pendekatan rasio keuangan yaitu Current Ratio, Debt Ratio, ROE, Price to Book dan Operating Margin untuk mengetahui apakah kinerja keuangan berpengaruh terhadap baik tingkat pengembalian saham maupun risiko saham masing-masing kelompok saham Jakarta Islamic Index dan bukan saham Jakarta Islamic Index selama periode 2007 -2011. Objek penelitian ini adalah saham yang tergabung dalam kelompok saham Jakarta Islamic Index dengan saham bukan kelompok Jakarta Islamic Index (non JII) selama periode 2007-2011. Analisis data pada penelitian ini menggunakan Independent T test dan Regresi Linear Berganda. Hasil analisis mengungkapkan tidak ada perbedaan pada tingkat pengembalian saham namun terdapat perbedaaan risiko antara kelompok saham Jakarta Islamic Index dengan saham bukan kelompok Jakarta Islamic Index (non JII) selama periode 2007-2011. Kinerja keuangan perusahaan melalui Current Ratio, Debt Ratio, ROE, Price to Book dan Operating Profit Margin secara bersama-sama memiliki pengaruh terhadap Average Return Saham JII hanya sebesar 18,6 % dan terhadap Average Return Saham non JII hanya sebesar 13,3 %. Sedangkan risiko baik saham JII maupun saham non JII tidak dipengaruhi oleh kinerja keuangan perusahaan. Price to Book memiliki pengaruh positif terhadap Average Return Saham JII. Debt Ratio memiliki pengaruh yang negatif atau berlawanan dan Price to Book memiliki pengaruh yang positif terhadap Average Return Saham non JII. ROE yang memiliki pengaruh yang positif dan Price to Book memiliki pengaruh yang negatif atau berlawanan terhadap risiko (koefisien beta) saham JII.

Number of issuers in the list of Islamic securities in 2007 to 2012 increase every year thus increasing the market capitalization of Islamic securities. Increased market capitalization is reflected in the growing volume of transactions that Islamic stock index represented by Jakarta Islamic Index signals that investors are starting to believe in investment through Islamic stock. Election syariah stock due to investors' perception that the operations of Islamic issuers incorporated in the Jakarta Islamic Index stock groups classified as more secure so that its performance tends to be more stable and the profit generated on average has increased every year. This research is to reveal the existence of differences in risk and stock returns between issuers/companies are categorized in the group with the Jakarta Islamic Index and stock issuers/companies are not categorized in stock Jakarta Islamic Index (non JII) during the period of 2007-2011, analyzed using the approach financial ratios are the Current Ratio, Debt Ratio, ROE, Price to Book and Operating Profit Margin to determine whether the effect on the financial performance of both stock returns and stock risk groups Jakarta Islamic Index and the stock instead of stock Jakarta Islamic Index during the period 2007 -2011. Object of this study is stock belonging to the group with the Jakarta Islamic Index stock shares instead of groups Jakarta Islamic Index (non JII) during the period 2007-2011. Analysis of the data in this study using the Independent T test and Multiple Linear Regression. Results of the analysis revealed no difference in stock returns,but there is a difference in risk between groups Jakarta Islamic Index stocks with stock instead of groups Jakarta Islamic Index (non JII) during the period of 2007-2011. The financial performance of the company through the Current Ratio, Debt Ratio, ROE, Price to Book and Operating Profit Margin together have an influence on Average Equity Return JII only by 18.6 % and Return on Average Equity non JII only by 13.3 %. While the risk of both JII stock and non JII stock is not influenced by the company's financial performance. Price to Book has a positive influence on Average Equity Return JII. Debt Ratio has a negative effect or the opposite and Price to Book has a positive influence on non JII Average Stock Return. ROE has a positive influence and Price to Book has a negative or opposite effect on the risk (beta coefficient) JII stocks.

Kata Kunci : Jakarta Islamic Index, Average Return Saham, Beta, Price to Book, ROE, Debt Ratio, Current Ratio dan Operating Profit Margin