Faktor-faktor yang mempengaruhi kebijakan deviden :: Investigasi pengaruh teori stakeholder

HAMBALI, Atika Jauharia Hatta, Dr. Supriyadi, MSc

2001 | Tesis | S2 Akuntansi

Beberapa perdebatan terjadi diseputar kebijakan deviden dalam kaitannya dengan kesejahteraan pemegang saham. Terdapat tiga buah teori yang saling kontradiktif, yaitu deviden dapat meningkatkan kesejahteraan pemegang saham, deviden tidak relevan, dan deviden dapat menurunkan tingkat kesejahteraan pemegang saham. Berkaitan dengan pendapat bahwa deviden akan meningkatkan kesejahteraan pemegang saham, terdapat sejumlah penelitian yang menghlpotesiskan adanya interaksi antara keputusan investasi dan keputusan finansial, dimana net operating income perusahaan dapat dipengaruhi keputusan finansial seperti rasio pembayaran deviden. Manajemen dalam keputusan pembagian deviden dihadapkan pada pertimbangan kelangsungan hidup dan pertumbuhan perusahaan. Dengan demikian laba tidak seluruhnya dibagi dalam bentuk deviden namun perlu untuk disisihkan sebagian guna diinvestasikan kembali. Besar kecilnya deviden yang akan dibayarkan tergantung pada kebijakan deviden perusahaan sehingga pertimbangan manajemen dalam memilih faktorfaktor apa saja yang dapat mempengaruhi kebijakan deviden sangat diperiukan. Sebuah teori yang menghubungkan keputusan investasi dan keputusan finansial adalah teori Stakeholder yang memandang perusahaan sebagai kumpulan kontrak-kontrak (nexus of contract), dengan memasukkan investor dan noninvestor sebagai stakeholder perusahaan. Kepentingan dari non-investor stakholder dapat mempengaruhi keputusan finansial melalui klaim implisit. Net Organizational Capital (NOC) digunakan untuk menggolongkan tingkat pengaruh non-investor stakeholder tersebut dalam pembagian deviden, serta untuk mengukurnya digunakan proksi spillover efect dari fokus perusahaan yang mengukur konsentrasi perusahaan di dalam core business-nya. Tujuan dari penelitian ini adalah ingin mengetahui apakah non-investor stakeholder berpengaruh terhadap pembayaran deviden. Dari hasil penguj ian diperoleh bahwa FS berpengaruh secara signifikan terhadap rasio pembayaran deviden dengan arah yang positif. Walaupun tidak diperoleh arah pengujian seperti yang diharapkan, namun dapat disimpulkan bahwa non investor stakeholder berpengaruh terhadap pembayaran deviden.

Some debates have been considerable around how dividend policy affects shareholder wealth. There are three contradictive theory, some researchers believe that dividends increase shareholder wealth, others believe that dividend are irrelevant, and others believe that dividend decrease shareholder wealth. This paper investigates the relation between the dividend policy decisions and investments decisions of a firm, which is net operating income of the firm can be affected by financial decisions such as dividend payout ratio. A theory has been proposed that can link the two decisions, called stakeholder theory. This theory has views the firm as a nexus of contract and include investor and non-investor as firm’s stakeholders. The interest of non-investor stakeholder can influence financial decisions through implicit claims. Using net organizational capital (NOC) as a proxy for the level of non-investor stakeholder influences, this research found that such relationship does exist, even though the sign doesn’t consistent with the hypothesis, its indicated that firm pay good in implicit claim by paying higher dividend.

Kata Kunci : Dividen,Teori Stakeholder,Dividend policy, Implicit claim, and Stakeholder theory