Analisis faktor-faktor yang mempengaruhi kualitas perusahaan yang melakukan penawaran perdana

HARTO, Puji, Prof.Dr. Mas'ud Machfoedz, MBA

2001 | Tesis | S2 Akuntansi

Penelitian ini bertujuan untuk menguji secara empiris faktor-faktor yang mempengaruhi kualitas perusahaan yang melakukan penawaran perdana. Kualitas perusahaan merupakan rata-rata return geometrik saham yang dihasilkan perusahaan dengan tingkat risiko tertentu dalam jangka waktu setahun setelah penawaran perdana. Terdapat dua variabel utama yang berpengaruh terhadap kualitas, yaitu variabel keuangan dan variabel non keuangan. Variabel keuangan terdiri dari tingkat likuiditas, solvabilitas dan profitabilitas yang diwakili oleh enam rasio keuangan. Sedangkan variabel non keuangan meliputi tingkat underpricing, umur perusahaan, tingkat kepemilikan insider, time lag antara tanggal prospektus dan tanggal listing, serta kondisi dan ketidakpastian pasar di sekitar penawaran perdana. Hasil pengujian menunjukkan dua variabel keuangan menunjukkan hasil yang secara statistis signifikan, yaitu ukuran penawaran dan rasio turnover aset. Ukuran penawaran berhubungan secara statistis signifikan dan negatif dengan kualitas perusahaan. Dipihak lain rasio turnover aset berhubungan secara statistis signifikan dan positif terhadap kualitas perusahaan. Sedangkan untuk variabel non keuangan dua variabel yaitu time lag dan variabel dummy kondisi pasar menunjukkan hasil yang secara statistis signifikan. Time lag menunjukkan hubungan yang secara statistis negatif dan signifikan terhadap kualitas perusahaan. Hal ini mengindikasikan semakin besar time lag maka semakin besar ketidakpastian yang tampaknnegatif dengan kualitas perusahaan. Sedangkan kondisi pasar menunjukkan hasil perusahaan yang melakukan penawaran perdana pada kondisi pasar hot issue memiliki kualitas yang lebih rendah dibanding pada kondisi cold market

The objective of this research is to empirically test some of factors that impact the quality of company that conducting initial public offering. Quality of company can be determined by the average stock return divided by certain level of risk in one year after initial public offering. There are two main independent variables, financial and non financial variables. Financial variables included liquidity, solvability, and profitability level proxied by six financial ratios. Non financial variables include underpricing level, company’s age, insider ownership, time lag between effective date and listing date, dummy variable of market condition (hot and cold market) and market uncertainty around the offering date. The result shows that two of financial variables has sfatistically significant for offer size and asset turnover ratio. Offer size statistically significant and negatively related to the quality of company. In the other hand, asset turnover has statistically significant and positively related to the qualify of company. For non financial variables there are two van’ables that statistically significant, that is time lag and dummy variable about market condition. Time lag shown sfatistically negative relation with quality of issuer. This result indicated that the larger time lag can signal larger ex ante uncertainty and likely related with the low quality of issuer firm. In conjunction with market condition, hot issue market shown lower quality of issuer firm compared with cold market condition.

Kata Kunci : Penawaran Perdana,Kualitas Perusahaan, lnifial Public Offering, Company’s Quality, Financial Signal, Nonfinancial Signal