ESTIMASI HARGA OBLIGASI MENGGUNAKAN PENDEKATAN DURASI DAN KONVEKSITAS HEATH JARROW MORTON DARI UKURAN SENSITIVITAS HARGA OBLIGASI TERHADAP YIELD (Studi Kasus : Obligasi Pemerintah Indonesia)

FEBTIO ADI WIBAWANTO, Dr. Abdurakhman, M.Si.

2014 | Skripsi | STATISTIKA

Obligasi sebagai instrumen investasi yang dikelompokkan pada sekuritas berpendapatan tetap memiliki risiko akibat dari perubahan tingkat bunga pasar. Dalam hal ini, investor membutuhkan manajemen risiko obligasi untuk meminimalkan risiko akibat dari perubahan tingkat bunga (yield) dan mendapatkan imbal hasil (return) sesuai yang diinginkan. Durasi dan konveksitas merupakan kombinasi yang cocok digunakan dalam manajemen risiko. Pendekatan Durasi dan konveksitas Heath Jarrow Morton untuk obligasi berkupon merupakan salah satu cara untuk mengukur sensitivitas harga obligasi yang diperkenalkan oleh Manfred Fruhwirth (2001) dengan dua contoh model HJM yang populer dengan struktur volatilitas deterministik yaitu model volatilitas konstan (Ho/Lee, 1986) dan model volatilitas eksponensial (Hull/White, 1990). Dalam skripsi akan dibahas bagaimanakah menghitung durasi dan konveksitas Heath Jarrow Morton menggunakan model volatilitas konstan untuk mengetahui estimasi perubahan harga obligasi yang lebih akurat akibat dari perubahan yield dengan membandingkan estimasi harga obligasi menggunakan pendekatan tradisional dan eksponensial dalam yield waktu kontinu. Selanjutnya, Mengkonstruksi bobot/proporsi obligasi yang optimal untuk membentuk portofolio obligasi dengan menggunakan metode Moment.

Bonds as invesment instrument are classified in fixed income securities have risks from changes in yields. In this case, investors require bonds for risk management to minimize the risks resulting from change in yields amd obtain the desired return. Duration and convexity are used in a suitable combination of risk management. Approach duration and convexity Heath Jarrow Morton for coupon bonds are one way to sensitivity measure of bond price introduced by Manfred Fruhwirth (2001) with two popular examples of HJM models with deterministic volatility structure. They are constant volatility model (Ho/Lee, 1986) and exponential volatility model (Hull/White, 1990). In this graduation paper will be discussed how to calculate the duration and convexity Heath Jarrow Morton with constant volatility model to estimate bond price changes more accurate from change in yields by comparing the estimated price of the bond using traditional approach and exponential approach in yield contionuous time. Furthermore, constructing the weight/proportion of optimal bonds to form bond portfolio with moment method.

Kata Kunci : harga obligasi, durasi, konveksitas, heath jarrow morton, return, yield, metode moment, bond price, duration, convexity, heath jarrow morton, return, yield, moment method