REAKSI PASAR TERHADAP PENGUMUMAN STOCK SPLIT DAN VARIABEL-VARIABEL YANG MEMPENGARUHI REAKSI PASAR

Siti Mahmudah, Dr. Mamduh M. Hanafi, MBA.

2013 | Tesis | S2 Magister Manajemen

Corporate Action bagi investor bisa dikatakan merupakan sebuah kegiatan emiten yang kemungkinan bisa memiliki informasi yang bisa dimanfaatkan untuk menambah pundi-pundi kesejahteraannya. Stock Split merupakan salah satu bentuk dari corporate action yang menurut beberapa penelitian yang dilakukan di luar negeri memiliki sinyal kuat yang bisa dimanfaatkan bagi investor. Penelitian yang dilakukan di Indonesia penelitian mengenai stock split memiliki hasil yang beragam ada yang positif signifikan maupun sebaliknya. Oleh karena itu, penelitian ini merupakan penelitian empiris tentang kandungan informasi yang terdapat pada sekitaran pengumuman pemecahan saham (stock split) serta faktorfaktor yang mempengaruhi investor dalam menanggapi informasi pemecahan saham tersebut. Pemecahan saham selama ini dianggap sebagai tindakan yang tidak memiliki nilai ekonomis dan dianggap sebagai kosmetika saja. Sampel yang digunakan dalam penelitian ini sebanyak 30 perusahaan di Bursa Efek Jakarta yang melakukan pengumuman pemecahan saham mulai tahun 2002 sampai 2010. Pengujian terhadap kandungan informasi di sekitaran pengumuman pemecahan saham dilakukan dengan metode market model untuk mendapatkan return tak normal. Sedangkan untuk pengujiannya menggunakan uji t-test. Variabel yang digunakan sebagai penjelas Cumulative Abnormal Return adalah EPS (Earnings Per Share), dan MBR (Market to Book Ratio). Hasil penelitian menunjukkan bahwa pemecahan saham (stock split) memiliki kandungan informasi yang ditujukkan dengan adanya abormal return yang positif namun investor tidak bereaksi secara signifikan terhadap kandungan informasi ini. Hal ini ditunjukkan dengan signifikansi dari abnormal return pada hari pengumuman > 0.05. Sedangkan faktor pembentuk abnormal return setelah dilakukan pengujian didapatkan hasil bahwa variabel bebas yaitu EPS dan MBR tidak mempu memperjelas pembentukan CAR, karena nilai signifikannya lebih dari 0.05.

Corporate Action for investors can be said as emiten activity which might have information that could be used to increase the welfare factors. Stock Split is one form of corporate action according to several researches had conducted overseas have a strong signal that can be utilized for investors. Research on the stock split was conducted in Indonesia had obtain mixed results there are a significant positive or otherwise. Therefore, this research is an empirical study on the content of the information contained in the announcement of the stock split Area (stock split) and the factors that influence investors in response to the stock split information. Stock split was considered as an act without economic value and was regarded as cosmetic. The samples have been used in this research about 30 companies in the Jakarta Stock Exchange which performs a stock split since 2002 until 2010. Testing on the information content while stock split has announced used by market model method to gain abnormal returns. As for the testing using t-test. Variable used to explained the Cumulative Abnormal Return is EPS (Earnings Per Share), and MBR (Market to Book Ratio). The results showed that the stock split contains information evidenced by the existence of positive abnormal returns, but investors did not react significantly to the content of this information. This is indicated by the significance of the abnormal return on the day of the announcement more than 0,05. While the form factor abnormal return after testing showed that the independent variable (EPS and MBR) is unable to clarify the of the CAR was build, because the significance value is more than 0.05.

Kata Kunci : pemecahan saham, stock split, event study, EPS, MBR, abnormal return