ANALISIS HUBUNGAN FINANCIAL LEVERAGE, BIAYA MODAL DAN NILAI PERUSAHAAN PADA INDUSTRI PROPERTI DI INDONESIA PERIODE TAHUN 2008-2010

Nicholas Arief Subroto, Boyke R. Purnomo, SE., MM.

2013 | Tesis | S2 Magister Manajemen

Industri properti di Indonesia saat ini sedang berkembang dengan saat pesat. Hal ini dapat kita lihat dengan maraknya pembangunan di sleuruh kota besar di Indonesia. Perusahaan yang bergerak dalam bidang properti biasanya menggunakan beberapa sumber pendanaan dalam pembiayaan proyeknya. Sumber pendanaan tersebut bisa berasal dari Modal pemegang saham maupun berupa pinjaman jangka panjang. Pinjaman tersebut memiliki peranan penting dimana akan mempengaruhi struktur modal perusahaan dan pada akhirnya diharapkan akan mampu meningkatkan nilai perusahaan. Mengacu kepada jurnal Sanjay J. Bhayani (2009), yang menganalisa pengaruh dari financial leverage terhadap cost of capital dan valuasi perusahaan pada industri semen di India, maka thesis ini meneliti pada industri properti di Indonesia. Penelitian dilakukan terhadap 28 perusahaan properti yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dengan periode amatan tahun 2008 sampai dengan tahun 2010. Kesimpulan pertama dari penelitian ini menunjukkan bahwa financial leverage tidak memiliki pengaruh terhadap cost of capital dan nilai valuasi perusahan. Akan tetapi financial leverage berpengaruh terhadap price earning ratio. Berdasarkan hasil pengujian regresi linear berganda disimpulkan bahwa financial leverage, cost of capital dan price earning ratio tidak berpengaruh terhadap perubahan nilai valuasi perusahaan, serta memiliki korelasi positif akan tetapi sangat lemah.

Nowadays, property industry in Indonesia is growing rapidly. This can be seen by the rampant development in major cities in Indonesia. The Company which runs in property industry typically use multiple funding sources for financing their projects. Source of fund can be obtain from shareholder capital subscription and also from long term liabilities. Liabilities has an important role affecting the company capital structure and ultimately expected to enhance shareholder value. Referring to journal of Sanjay J. Bhayani, which analyzes the impact of financial leverage on cost of capital and valuation of companies in the cement industry in India, this thesis investigates in the property industry in Indonesia. The study was conducted on 28 property companies listed on the Indonesia Stock Exchange with the observation period of 2008 through 2010. The conclusion of this study shows that financial leverage has no impact on cost of capital and corporate valuatio. On the contrary, financial leverage Based on multiple regression test shows that financial leverage, cost of caspital and price earning ratio has no impact on movement of corporate valuation, and also has positive but very weak correlation.

Kata Kunci : financial leverage, cost of capital, price earning ratio, valuasi