ANALISIS PENGARUH FAKTOR FUNDAMENTAL (RETURN ON ASSETS, RETURN ON EQUITY DAN DEBT TO EQUITY RATIO) TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN KEUANGAN DAN NON KEUANGAN DI BURSA EFEK INDONESIA

Mega Muhamad, Prof. Dr. Jogiyanto HM., MBA

2013 | Tesis | S2 Magister Manajemen

Bagi seorang investor yang rasional, aspek fundamental dari suatu saham sangat diperhatikan untuk menilai ekpektasi atas imbal hasil yang akan diperolehnya. Aspek fundamental diantaranya adalah dengan menilai saham melalui sisi internal perusahaan. Aspek fundamental dalam penelitian ini menggunakan rasio profitabilitas yang diwakili Return On Assets (ROA) dan Return On Equity (ROE) serta struktur modal yang diwakili dengan Debt to Equity Ratio (DER). Perbedaan karakteristik pada perusahaan keuangan dan non keuangan diduga akan mempengaruhi pengaruh ketiga faktor tersebut terhadap harga saham. Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh faktor fundamental yang diwakili oleh ROA, ROE dan DER terhadap harga saham dan menganalisis apakah ada perbedaan yang signifikan pengaruh ketiga rasio tersebut terhadap harga saham pada perusahaan keuangan dan perusahaan non keuangan. Data yang digunakan dalam penelitian ini menggunakan data sekunder terkait tentang laporan keuangan perusahaan dan harga saham bagi perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dengan periode amatan tahun 2006 sampai dengan 2011. Metode penentuan sampel dalam penelitian menggunakan purposive sampling dan diperoleh sampel penelitian berjumlah 194 perusahaan terdiri dari 46 perusahaan keuangan dan 148 perusahaan non keuangan. Untuk menganalisis pengaruh faktor fundamental ROA, ROE dan DER terhadap harga saham pada perusahaan keuangan dan non keuangan digunakan tehnik analisa regresi berganda. Hasil uji F menunjukkan bahwa ROA, ROE dan DER secara simultan mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap harga saham pada kategori jenis perusahaan keuangan dan juga perusahaan non keuangan. Hasil uji t pada regresi perusahaan keuangan diperoleh bahwa secara parsial ROE dan DER berpengaruh positif secara signifikan terhadap harga saham, sementara ROA berpengaruh negatif secara signifikan terhadap harga saham. Sedangkan hasil uji t pada perusahaan non keuangan didapatkan hasil ROA dan DER berpengaruh positif secara signifikan terhadap harga saham, sementara ROE berpengaruh positif terhadap harga saham namun tidak signifikan. Dengan mendasarkan kepada hasil Uji Chow dan regresi berganda menggunakan variabel dami jenis perusahaan, disimpulkan bahwa pengaruh ROA, ROE dan DER terhadap harga saham pada perusahaan keuangan dan perusahaan non keuangan berbeda secara signifikan. Penelitian ini menunjukkan bahwa adanya perbedaan karakter jenis perusahaan membawa pengaruh yang berbeda pada hubungan ROA, ROE dan DER terhadap harga saham sehingga bisa dijadikan pertimbangan bagi investor dalam melakukan investasi saham di bursa efek.

For a rational investor, a fundamental aspect always be considerable concern in assesing the expected return. In this term the investor assesing the share through the internal side of company. Fundamental aspect in this research is represented using profitability ratios that proxy by Return on Assets (ROA) and Return On Equity (ROE) and capital structure proxy by Debt to Equity Ratio (DER). The differences in the characteristics of the financial and non-financial companies are expected may affect the relationship of its fundamental factors (ROA, ROE and DER) and the share price. This research aims to examine the influence of fundamental factors represented by ROA, ROE and DER on share prices and analyzing whether there is a significant difference of influences of these factors on share prices in financial and non-financial companies. The data used in this research is secondary data related to the company's financial statements and share prices for companies listed in Indonesia Stock Exchange with the observation period of 2006 through 2011. Sampling methods in this research use purposive sampling. This research used 194 companies as samples, consist of 46 financial companies and 148 non-financial companies. The method used to analyze the influence of fundamental factors (ROA, ROE and DER) on share prices in financial and non-financial companies is using multiple regression analysis. F test results show that the ROA, ROE and DER simultaneously have a significant influence on the share price both of financial companies and non-financial companies. The results of t test from regression of financial companies shows that ROE and DER partially have significantly positive effect on share prices, while ROA has affect share prices negatively. While the results of t test in non-financial companies shows that DER and ROA have positive and influencing on share prices, meanwhile ROE has a positive influence on share prices, but not significantly. Based on the results using chow test and multiple regression using dummy variables concluded that the effect of ROA, ROE and DER on share price in financial and non-financial companies are differ significantly. This research shows that the differences between financial and non financial companies brings a different influence of ROA, ROE and DER on the share price so that it can be taken into consideration for investors in shares investing in the stock market.

Kata Kunci : Return On Assets, Return On Equity, Debt to Equity Ratio, Perusahaan Keuangan dan Perusahaan Non Keuangan