ANALISIS PBNGARUH PENGUMUMAN DIVIDEN DAN EX-DEVIDEN DATE TERHADAP PBRUBAHAN RETURN DAN VOLUME PERDAGANGAN SAHAM DI BURSA EFEK INDONBSIA

Azka, Dr. Suad Husnan, MBA.

2013 | Tesis | S2 Magister Manajemen

Pengumuman dividen naik memberikan suatu tanda (signal) positif kepada investor dan manajemen tentang prospek bagus perusahaan di masa mendatang yaitu pertumbuhan laba pada tahun mendatang. Perusahaan yang mampu membagikan dividen lebih tinggi maka harga sahamnya akan naik karena investor memandang perusahaan memiliki kelebihan aliran kas bebas, yaitu kas yang tersisa setelah dikurangi dengan kebutuhan investasi di tahun yang akan datang. Ex-dividend date adalah suatu kondisi atas hilangnya hak untuk mendapatkan dividen atas saham yang dimiliki investor jika membeli saham pada waktu exdividend date maupun sesudah ex-dividend date yang dapat menyebabkan menurunnya motivasi investor untuk membeli saham pada ex-dividend date sehingga kecenderungan pada ex-dividend date adalah harga saham akan turun. Tujuan penelitian ini adalah untuk menguji apakah terjadi reaksi pasar dengan adanya pengumuman dividen berupa abnormal return positif dan kenaikan aktivitas perdagangan saham yang disebabkan adanya kenaikan dividen tunai per lembar, serta terjadinya abnormal return negatif dan penurunan aktivitas perdagangan saham dengan adanya ex-dividend date. Untuk menguji abnormal return digunakan market model sedangkan untuk menguji aktivitas perdagangan saham digunakan trading volume activity (TVA). Hasil yang didapat menunjukkan bahwa terdapat abnormal return positif pada saat pengumuman kenaikan dividen per lembar tunai, abnormal return negatif pada saat ex-dividend date dan sehari setelah ex-dividend date. Sedangkan berdasarkan perhitungan TVA tidak didapatkan perbedaan aktivitas perdagangan saham yang signifikan baik sebelum dan setelah pengumuman kenaikan dividen per lembar tunai dan ex-dividend date.

Increasing dividend announcement indicates a positive signal to investors and company management about the future profit growth good prospects in the coming years. Companies that are able to distribute higher dividends would have increase their share price as investors considered the companies to possess excess free cash flow, which is the cash remaining after deducting the investment needs for the following years. Ex-dividend date is a condition for the loss of the right to receive dividends on the shares owned by investors when buying shares at the ex-dividend date or after the ex-dividend date which can lead to decrease investor’s motivation to buy the stock on the ex-dividend date thus the tendency for ex-dividend date is decreasing stock price. This research aims to test whether the market reaction towards dividend a announcement in the form of positive abnormal returns and trading activity increase towards dividend per share increase, as well as the occurrence of abnormal negative returns and a decrease in trading activity in the presence of exdividend date. Market model is used to test the abnormal return while trading volume activity (TVA) is applied to test stock trading used activity. The results shows that there are positive abnormal return during the dividend increase per share in cash announcement, negative abnormal return at the ex-dividend date and the day after the ex-dividend date. While based on TVA calculation, there is no significant difference found in trading activity both before and after the announcement of the dividend increase per share and ex-dividend date.

Kata Kunci : Pengumuman dividen, ex-dividend date , abnormal return , market model, trading volume activity