PENGARUH MARKET TIMING THEORY TERHADAP STRUKTUR MODAL PERUSAHAAN NON-KEUANGAN DI INDONESIA

ANANDA MEITA TAURISINA, I Wayan Nuka Lantara, S.E., M.Si., Ph. D.

2013 | Skripsi | MANAJEMEN

Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh yang ditimbulkan oleh market timing theory terhadap struktur modal perusahaan pada sektor non-keuangan di Indonesia. Filosofi market timing mengacu pada kegiatan menerbitkan saham pada harga yang tinggi dan membelinya kembali pada harga yang rendah (equity market timing). Sampel penelitian ini adalah 48 perusahaan non-keuangan yang melakukan IPO pada periode 2008-2010. Penulis menggunakan model analisis regresi berganda untuk mengetahui pengaruh variabel dependen leverage dan perubahan leverage terhadap variabel independen market to book dan market to book tertinggi sejak IPO. Selain itu digunakan juga variabel kontrol profitabilitas, ukuran perusahaan, dan likuiditas. Hasil dari penelitian ini terdapat pengaruh yang positif antara market to book pada tahun sebelumnya terhadap leverage. Namun untuk market to book tertinggi pada masa lalu perusahaan sejak melakukan IPO terbukti secara negatif signifikan terhadap leverage. Dengan begitu dapat disimpulkan bahwa rasio market to book pada masa lalu masih berpengaruh terhadap keputusan pendanaan perusahaan di tahun-tahun berikutnya. Akan tetapi rasio market to book pada tahun sebelumnya tidak selalu mempengaruhi manajer perusahaan untuk menambah ekuitasnya, karena justru dimanfaatkan untuk meningkatkan hutang.

This study aimed to examine the effect caused by market timing theory of the company’s capital structure on the non-financial sector in Indonesia. Philosophy of market timing refers to the activities of issuing shares at a high price and buy it back at a low price (equity market timing). The sample of this study was 48 non-financial companies that IPO in the period 2008-2010. Authors used multiple regression analysis model to determine the effect of leverage and the changes leverage as dependent variables to the market to book and the highest market to book since IPO as independent variables. Furthermore, the control variables also used of which is profitability, firm size, and liquidity. The results of this study found a positive effect of the market to book on the previous year to the leverage. But for the highest market to book in the past of the company since IPO proved negative significant to the leverage. It can be concluded that the ratio of market to book in the past still influence the decision of corporate funding in subsequent years. However, the ratio of market to book on the previous year does not necessarily affect the company to increase its equity, as it utilized to increase the debt.

Kata Kunci : Market Timing Theory, struktur modal, leverage, market to book