Faktor-faktor yang mempengaruhi pemilihan sumber pendanaan

SULISTIANINGSIH, Henny, Dr. Marwan Asri, MBA

2001 | Tesis | S2 Manajemen

Tujuan utama perusahaan adalah meningkatkan nilai perusahaan melalui peningkatan kemakmuran pemilik atau pemegang saham. Keputusan pendanaan berkaitan dengan pemilihan sumber pendanaan yang mempengaruhi peningkatan nilai perusahaan. Keputusan pendanaan secara teori didasarkan pada dua kerangka : balance theory dan pecking order theory. Balance theory mendasarkan keputusan pendanaan pada suatu struktur modal optimal. Dan pecking order theory mendasarkan pada urutan pendanaan yang berasal dari sumber internal yang utama. Untuk melihat kecenderungan pendanaan tersebut maka perlu mengetahui faktor-faktor apa yang mempengaruhi pilihan sumber pendanaan. Penelitian ini bertujuan untuk mengidentifikasikan pengaruh struktur asset, growth, profitabilitas, size dan operating leverage terhadap pilihan sumber pendanaan dan apakah hasil ini konsisten dengan penelitian yang telah dilakukan. Dalam penelitian ini jumlah sampel penelitian sebanyak 63 perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEJ, pengumpulan sampel penelitian ini menggunakan metode purposive sampling dengan tipe judgment sampel, sedangkan model yang digunakan dalam analisis data penelitian adalah model regresi berganda. Hasil penelitian membuktikan bahwa variabel struktur asset, growth, profit, size dan operating leverage yang digunakan mempunyai pengaruh yang signifikan secara bersama-sama terhadap sumber pendanaan. Dan pengaruh secara parsial dan masing-masing variabel signifikan pada taraf signifikansi 0.05, kecuali variabel operating leverage. Ini membuktikan bahwa ada kecenderungan bagi perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEJ mengikuti keputusan pendanaan berdasarkan pecking order theory.

The main goal of a company is to improve the company's value by way of increasing the welfare of the owners or shareholders. The decision of budgeting is related with the choice of funding sources and affects the company's increasing value. Theoretically, the budgeting decision is based on two frames: balance theory and pecking order theory. Balance theory bases the budget decision on optimum capital structure; while the pecking order theory bases on the budget from the main internal sources. To find out the budget trend, factors influencing the decision of the choice of funding sources should be found out. The study was aimed at identifying the effects of asset structure, growth, profitability, size, and operating leverage on the decision of the choice of funding sources and whether this results are relevant with previous studies. In this study, 63 manufacturing companies enlisted in Jakarta Stock Exchange were chosen as samples. The study sample were obtained using purposive sampling method with judgment sample type; while the model used in the data analysis was multi regression model. The results showed that the variables of asset structure, growth, profit, size, and operating leverage that were used significantly affected the capital structure altogether. The partial effect was significant at 0,05 for the variabel of asset structure, growth, profit, and ukuran, while the operating leverage has no significant influence to the funding sources. It is proved that there is a tendency for manufacturing company listed in JSE to follow the funding sources based on pecking order theory.

Kata Kunci : Struktur modal, pecking order theory, struktur asset, growth, profit, size, operating leverage, capital structure, pecking order theory, asset structure, growth, profit, size, operating leverage