HUBUNGAN MANAJEMEN LABA DENGAN KINERJA KEUANGANM DAN KINERJA SAHAM PADA PERUSAHAAN YANG MELAKUKAN IPO PERIODE 2007-2009

Rosita Dwi Nugrahasti Adi Suyono, Dra. Sri Handaru Yuliati, M.B.A.

2013 | Tesis | S2 Magister Manajemen

Sebuah perusahaan harus memiliki keterbukaan informasi baik sebelum ataupun sesudah proses Initial Public Offering (penawaran saham perdana) untuk melakukan proses go public. Sebelum perusahaan menjadi perusahaan publik, para investor hanya memiliki informasi yang berkaitan dengan perusahaan yang dijelaskan melalui prospektus. Informasi tentang perusahaan yang akan go public masih terbatas karena jarang ada media yang meliput keadaan perusahaan sebelum IPO. Investor hanya mengandalkan informasi dari prospektus, sedangkan pihak manajemen sangat mengetahui tentang informasi perusahaan. Manajemen perusahaan memiliki kesempatan untuk melakukan manajemen laba sebelum proses IPO agar informasi yang disajikan kepada investor memperlihatkan kinerja perusahaan yang baik. Penelitian ini bertujuan untuk memberikan bukti adanya manajemen laba pada periode IPO, menemukan rasio-rasio keuangan yang mengalami perubahan pada periode IPO, membuktikan terjadinya perubahan kinerja saham (cumulative abnormal return) pada periode IPO, menganalisis hubungan manajemen laba dengan rasio-rasio keuangan dan hubungan manajemen laba dengan kinerja saham (cumulative abnormal return) pada periode IPO. Objek penelitian terdiri dari perusahaan yang melakukan penawaran perdana tahun 2007-2009. Perusahaan tersebut meliputi semua jenis industri kecuali industri keuangan. Hasil penelitian menunjukkan bahwa tidak terdapat manajemen laba pada periode sekitar IPO. Kinerja perusahaan berdasarkan rasio keuangan current ratio, debt to asset, dan return on equity terbukti mengalami perubahan pada periode IPO. Sedangkan kinerja perusahaan berdasarkan rasio keuangan return on asset, total asset turnover, dan fixed asset turnover tidak terbukti mengalami perubahan pada periode IPO. Kinerja saham juga tidak terbukti mengalami perubahan pada periode IPO. Manajemen laba memiliki hubungan positif lemah dengan kinerja keuangan (rasio-rasio keuangan). Sedangkan manajemen laba memiliki hubungan negatif lemah dengan kinerja saham (cumulative abnormal return).

A company must have information either before or after the Initial Public Offering (IPO) to go public. Before a company went public, investors only have company's information described in the prospectus. Information about company that is going public is still limited due to rareness of media the company before the IPO. Investors only rely on information from the prospectus, while the management is very aware of corporate information. The management has opportunity to perform earnings management before IPO in order to presented good company performance to investors. This study aims to provide evidence of earnings management, identify financial ratios that are changing, discover evidences of cumulative abnormal return, analyze the relationship between earnings management with financial ratios and relationship between earnings management with stock performance (cumulative abnormal return) during the IPO period. The object of this study consists of companies offering IPOs between 2007-2009 from all industries except the financial industry. The results show that there is no earnings management in the IPO periods. Financial performance of the company based on the current ratio, debt to assets ratio, and return on equity ratio are proven to have changes in the IPO period. While the financial performance of the company based on the ratio of return on assets, total asset turnover and fixed asset turnover has not been proven to have changed during the IPO period. The stock performance (cumulative abnormal return) also does not appear to have changed in the IPO period. Earnings management has a weak positive relationship with financial performance (financial ratios) while earnings management has a weak negative relationship with stock performance (cumulative abnormal return).

Kata Kunci : manajemen laba, kinerja keuangan, current ratio, debt to asset, return on asset, return on equity, total asset turnover, fixed asset turnover, kinerja saham, cumulative abnormal return