Analisis Hubungan Aliran Dana Investor Asing terhadap Perilaku \"Herding\" di Saham-saham LQ45 Bursa Efek Indonesia (BEI)

Iis Haryono, Prof. Dr. Jogiyanto Hartono, MBA.

2013 | Tesis | S2 Magister Manajemen

Penelitian ini dilakukan untuk menguji hubungan pergerakan aliran dana investasi asing yang masuk ke pasar modal Indonesia dengan perilaku herdinginvestordomestik. Derasnya aliran dana asing yang masuk ke pasar modal Indonesia membuat meningkatnya nilai kapitalisasi di pasar modal. Hal ini mendorong terbentuknya suatu keyakinan di kalangan investor bahwa bila mengikuti pergerakan aliran dana asing di pasar modal, investor bisa mendapatkan abnormal return. Pengambilan sampel penelitian ini menggunakan metodapurposive samplingdengan tujuan meminimalkan bias pada hasil yang didapatkan. Penelitian ini mengambil sampel dari saham-saham yang tidak pernah keluar dari keanggotaan indeks LQ45 selama periode 1 Februari 2010 hingga 31 Januari 2012.Dari kriteria tersebut didapat sebanyak 32 saham yang memenuhi kriteria dari total 61 saham yang pernah menjadi anggota indeks LQ45 selama periode tersebut.Pengujian dilakukan terhadap 4 portofolio yang anggotanya diambil secara random dari 32 saham yang memenuhi kriteria penelitian. Pengujian hipotesis dilakukan menggunakan metoda pengujian Kai-Kuadrat (chi-square test) denganmembandingkan beta herding dari keempat portofolio dan aliran dana asing yang masuk ke dalam portofolio tersebut. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa tidak terdapat hubungan antara aliran dana investasi asing yang masuk ke pasar modal Indonesia dengan perilaku herdinginvestor lokal dalam suatu portofolio. Aliran dana asing yang masuk ke pasar modal Indonesia memang memberikan pengaruh yang positif terhadap pergerakan indeks harga saham gabungan (BAPEPAM/LK,2008), tetapi tidak memberikan pengaruh yang signifikan terhadap perilaku herding investor domestik pada suatu portofolio.

This research was conducted to examine the relationship of foreign investment flows into Indonesia's capital market with the herding behavior of domestic investors. Swift flow of foreign funds into the capital market has increased the capitalization of transactionin the stock market. This prompted the formation of a belief among investors that when follow the movement of the foreign funds in the capital market, investors could get abnormal return. This research using purposive sampling method in order to minimize bias in the results obtained. The research takes a sample of stocks that have never been out of the LQ45 index membership during the period February 1, 2010 until January 31, 2012. From these criteria gained a total of 32 stocks meet the criteria of 61 stocks that have become members of the LQ45 index over the period. The testing conducted on four portfolios with members drawn at random from the 32 stocks that meet the foregoing criteria. Testing performed using the method of chisquare test to compare the herding of the four beta portfolio and the flow of foreign funds into the portfolio. The results showed that there was no correlation between the flows of foreign investment into Indonesia's capital market with domestic herding investor behavior in a portfolio. The flow of foreign funds into the capital market Indonesia is making a positive impact on the movement of stock price index (Securities and Exchange Commission, 2008), but does not provide a significant impact on a portfolio herding behavior.

Kata Kunci : perilakuherding, portofolio, LQ45, investasi asing