Reaksi Pasar Terhadap Pengumuman Right Issue pada Perusahaan-perusahaan Yang Terdaftar di BEI Periode 2008

Harmoko Dadisaputro, Dr. Hardo Basuki, M.Soc.Sc.

2013 | Tesis | S2 Magister Manajemen

Right issue merupakan salah satu corporate action yang ditempuh oleh emiten untuk memperoleh sumber dana tambahan. Pengumuman right issue secara teori akan berpengaruh negatif terhadap harga saham. Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengetahui ada tidaknya kandungan informasi dan reaksi pasar atas pengumuman right issue di bursa efek indonesia dengan menguji ada tidaknya perbedaan abnormal return antara sebelum dan sesudah dikeluarkannya pengumuman right issue serta menguji perbedaan volume perdagangan saham antara sebelum dan sesudah dikeluarkannya pengumuman. Penelitian ini menggunakan metodologi event study dengan windows period selama 21 hari: 10 hari sebelum pengumuman, pada saat pengumuman, dan 10 hari setelah pengumuman. Penetapan abnormal return dengan pendekatan market model, sehingga diperlukan periode estimasi yang dalam penelitian ini ditetapkan selama 100 hari atau 110 hari sebelum pengumuman. Sampel yang dipilih adalah seluruh perusahaan yang terdaftar di bursa efek indonesia yang melakukan kegiatan right issue saja, tidak termasuk kegiatan corporate action lainnya dimana terdapat 15 perusahaan yang memenuhi syarat sebagai sampel selama tahun 2008. Dipilihnya tahun 2008 saja karena pada tahun tersebut telah terjadi krisis keuangan yang berdampak pula pada turunnya index harga saham di bursa efek indonesia hingga lebih dari 50%. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa pada saat pengumuman right issue pasar bereaksi negatif dengan menghasilkan abnormal return negatif. Hal yang berbeda ditunjukkan bahwa tidak terdapat abnormal return antara sebelum dan sesudah pengumunan right issue. Hal ini menunjukkan bahwa pengumuman right issue tidak memiliki kandungan informasi yang dapat mempengaruhi preferensi investor. Dari sisi volume perdagangan juga tidak terdapat perbedaan antara sebelum dan sesudah pengumuman right issue.

Right issue is one of the corporate action taken by the issuer to obtain additional funding sources. Announcement of right issue would theoretically have a negatif influence on stock prices. The objective of this study is to determine whether there is information content and market reaction to the announcement of right issue in indonesia stock exchange by testing the presense or absense of abnormal return difference between before and after the issuance of the right issue announcement and examine the differences between stock trading volume before and after the announcement. This study uses event study methodology with the windows period of 21 days: 10 days before the announcement, at the time of the announcement, and 10 days after the announcement. Determination of abnormal return using the market model approach, so it requires the estimation period and in this study are set for 100 days or 110 days before the announcement. Selected sample is all companies listed at Indonesia stock exchange conducting a right issue without another corporate action activities in which there are 15 companies that qualified as sample during 2008. Chosen in 2008 because that year there has been a financial crisis impact the decline in stock price index in Indonesia stock exchange by more than 50%. The results indicate that at the time of the right issue announcement, market reacted negatively by generate negative abnormal return. Different things indicated there is no abnormal return between before and after the right issue announcement. This suggests that the announcement of a right issue does not contain information that may affect investor preferences. In terms of trading volume there are no difference as well between before and after the announcement of right issue.

Kata Kunci : right issue, abnormal return, trading volume activity, market model, event study