Analisis Faktor-faktor Yang mempengaruhi Struktur Modal Perusahaan-perusahaan Pada Sektor Industri Properti Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2008-2010

Dwi Ananto, Boyke Rudy Purnomo, SE., MM.

2013 | Tesis | S2 Magister Manajemen

Kegagalan pengelolaan cash flow sering terjadi pada perusahaanperusahaan sektor industri real estate dan properti di Indonesia. Lingkungan industri ini memiliki dinamika yang cukup tinggi disebabkan tahapan-tahapan proses produksinya selalu dilingkupi oleh kondisi yang selalu kritis. Ketergantungan sangat tinggi terhadap pemakaian bauran ekuitas dan berbagai macam hutang pada perusahaan-perusahaan disektor ini menyebabkan sering terjadinya guncangan yang disebabkan oleh kondisi makro seperti nilai tukar mata uang dan inflasi. Pada krisis moneter yang terjadi di Indonesia pada tahun 1998 sektor yang paling terkena dampak paling parah adalah sektor industri real estate dan properti, pada saat itu sekitar 60% (1500 pengembang) mengalami kebangkrutan serta kredit macet akibat perubahan nilai mata uang (moneter) dan suku bunga Bank Indonesia secara tajam (Perfindo, 1999). Perusahaan-perusahaan di sektor industri real estate dan properti yang memiliki siklus bisnis dinamis seperti terungkap pada penelitian Sukardi (2009) sangat bergantung pada besaran bauran hutang (degree of leverage) yang dimiliki. Hal tersebut yang menjadi tujuan penilitian sehingga hasilnya akan dapat menjadi informasi untuk melakukan penentuan kebijakan bauran hutang yang dapat meningkatkan nilai perusahaan diberbagai kondisi yang dihadapi. Penelitian ini telah menentukan faktor-faktor operating leverage, struktur aktiva, growth, return on asset (ROA), price earning ratio (PER), dan likuiditas sebagai variabel bebas mempengaruhi rasio struktur hutang (DER) sebagai variabel terikat. Regresi berganda dilakukan untuk mengetahui besaran koefisien masing faktor sehingga dapat diuji dengan F test sebagai pengujian simultan dan t test dilakukan untuk pengujian secara parsial pengaruh variabel terikat terhadap variabel bebas. Hasil penelitian ini adalah secara simultan faktor-faktor operating leverage, struktur aktiva, growth, return on asset (ROA), price earning ratio (PER), dan likuiditas memiliki pengaruh yang signifikan terhadap besaran struktur modal (DER) sementara secara parsial hanya faktor likuiditas yang menunjukkan pengaruh signifikan negatif terhadap struktur modal, hal ini berarti terjadi kecenderungan perusahaan-perusahan pada sektor industri real estate dan properti menghindari hutang apabila tingkat likuiditas pada perusahaan dinilai baik.

Failures in the management of cash flow often occurs in real estate and properties industry in Indonesia. The nature of property environments industry has a fairly high dynamics due to the stages of the production process is always surrounded by conditions that are always critical. High reliance on the use of mix of equity and debt in a variety of companies in this sector leading to frequent shocks due to macroeconomic conditions such as currency exchange rates and inflation. On the monetary crisis in 1998, the sector most affected are real estate and property industry, at that time about 60% of property company (1500 developers) have experienced bankruptcy and bad credit due to changes in currency value (monetary) and Bank Indonesia interest rates sharply(Perfindo, 1999). The companies in the industrial sector and the real estate property that has a dynamic business cycle as revealed in the study Sukardi (2009) is very dependent on the amount of debt mix (degree of leverage) owned. It is the goal of the studies so that the results can be information to define some policies of mix of debt that can enhance shareholder value in different conditions encountered. This study was to determine the factors operating leverage, asset structure, growth, return on assets (ROA), price earnings ratio (PER), and liquidity as the independent variable affects the structure of the debt ratio (DER) as the dependent variable. Multiple regression coefficients performed to determine the amount of each factor so that it can be tested with the F test as a simultaneous test and t test was performed to test the effect partially dependent variable on the independent variable. The results of this study are the factors simultaneously operating leverage, asset structure, growth, return on assets (ROA), price earnings ratio (PER), and liquidity has a significant effect on the amount of capital structure (DER) while only partial liquidity factor which shows a significant negative effect on capital structure, this means that there is a tendency to enterprises in the industrial sector of real estate and properties to avoid debt if the level of liquidity in the company scored well.

Kata Kunci : real estate dan properti, bauran hutang, struktur modal