Pengaruh Makroekonomi terhadap Yield Spread Obliglasi Indonesia Berdenominasi Rupiah

Anup Kumar, Prof. Dr. Sukmawati Sukamulja, MM.

2013 | Tesis | S2 Magister Manajemen

Pasar obligasi Indonesia meningkat sangat pesat namun tidak banyak dipahami mengenai hal faktor ekonomi makro yang mempengaruhi yield spread dari obligasi berdenominasi Indonesia Rupiah. Berdasarkan model multifactor, penelitian ini mengkaji dampak dari enam faktor makroekonomi yakni tingkat suku bunga (INT), tingkat inflasi (INF), nilai tukar mata uang (KURS), peringkat hutang negara (PHN), indeks obligasi (IB) dan Indeks Harga Saham gabungan (IHSG) terhadap yield spread diantara obligasi pemerintah Indonesia dan obligasi korporasi untuk periode antara Desember 2009 sampai Juni 2012. Temuan penelitian mendukung hipotesis yang dibangun yakni INF merupakan faktor utama yang mempengaruhi yield spread. Faktor makroekonomi lainnya seperti INT, KURS, PHN dan IB tidak memiliki pengaruh terhadap yield spread. Sementara IHSG memiliki pengaruh signifikan hanya pada yield spread obligasi dengan tenor yang lebih panjang.

Indonesia bond market is developing rapidly but not much is understood in the terms of macroeconomic factors that could influence the yield spread of the Indonesian Rupiah denominated bond. Based on a multifactor model, this paper examines the impact of six macroeconomics factor namely: interest rate (INT), inflation rate (INF), exchange rate (KURS), country rating (PHN), bond index (IB) and Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) on bond yield spread of the Indonesia Government Securities (IGS) and Corporate Bonds for a periode between December 2009 to June 2012. The findings support the expected hypotheses that INF are the major drivers that influence the changes in yield spreads. However INT, KURS, PHN and IB have weak and no influence on yield spreads respectively. Whilst IHSG has significant influence only on the yield spread with longer term maturing bond.

Kata Kunci : yield spread, makroekonomi, uji unit root