Pengaruh Makroekonomi terhadap Yield Spread Obligasi Indonesia Berdenominasi US Dollar

Anil Kumar, Prof. Dr. Sukmawati Sukamulja, MM.

2013 | Tesis | S2 Magister Manajemen

Perkembangan dan perubahan pasar keuangan global yang sangat cepat dan semakin terintegrasi telah mengakibatkan pasar obligasi memainkan peranan penting sebagai alternatif sumber dana dalam pertumbuhan ekonomi dunia saat ini namun tidak banyak dipahami mengenai faktor ekonomi makro yang mempengaruhi yield spread dari obligasi berdenominasi Indonesia US Dollar. Peneliti menggunakan model multifactor untuk mengkaji dampak dari lima faktor makroekonomi yakni tingkat suku bunga (BI Rate), tingkat inflasi Indonesia (INFINDO), tingkat inflasi Amerika (INFUS), credit default swap Indonesia 10 tahun (CDS), dan fluktuasi nilai tukar mata uang (USDIDR) terhadap yield spread antara obligasi pemerintah Indonesia dan obligasi korporasi untuk periode antara Februari 2010 sampai Mei 2012. Temuan penelitian mendukung hipotesis yang dibangun yakni CDS merupakan faktor utama yang mempengaruhi yield spread untuk obligasi dengan jatuh tempo jangka pendek dan CDS tidak mempengaruhi yield spread obligasi jatuh tempo jangka panjang. Faktor makroekonomi lainnya seperti BI Rate, INFINDO, INFUS dan USDIDR tidak memiliki pengaruh terhadap yield spread dengan jatuh tempo jangka pendek maupun jangka panjang.

Rapid and integrated developments and changes in the global financial environment has resulted the bond market to play an important role as an alternative source of funding in the current world economic environment, but not much is understood in the terms of macroeconomic factors that could influence the yield spread of the Indonesian US Dollar denominated bond. Researcher used a multifactor model to examines the impact of five macroeconomics factor namely: interest rate (BI Rate), Indonesia inflation rate (INFINDO), United states of America inflation rate (INFUS,) Indonesia credit default swap 10 years (CDS), and exchange rate fluctuation (USDIDR) on bond yield spread of the Indonesia Government Securities (IGS) and Corporate Bonds for a periode between February 2010 to May 2012. The findings support the expected hypotheses that CDS are the major drivers that influence the changes in short term maturity bond yield spreads and has no influence to the change in long term maturity bond yield spreads. However BI Rate, INFINDO, INFUS, and USDIDR have weak and no influence on both short term and long term maturity bond yield spreads respectively.

Kata Kunci : yield spread, makroekonomi, uji unit root