Event Study: Pengumuman Laba Terhadap Reaksi Pasar Modal (Studi Empiris, Bursa Efek Indonesia 2008-2010)

Rudianto Nugroho, Dr. Sumiyana, M.Si.

2013 | Tesis | S2 Magister Manajemen

Suatu pasar akan bereaksi terhadap informasi yang diberikan oleh perusahaan. Baik itu informasi yang positif maupun negatif, sehingga akan tercipta harga equilibrium atau keseimbangan. Jika terdapat informasi yang baru untuk suatu emiten atau perusahaan maka informasi ini akan dianalisa oleh investor dan apabila pasar bereaksi dengan cepat dan akurat maka tercipta pasar yang efisien. Abnormal return merupakan kelebihan dari return yang sesungguhnya terjadi terhadap normal return yang merupakan return yang diharapkan oleh investor (expected return). Selisih return akan positif jika return yang didapatkan lebih besar dari return yang diharapkan atau dihitung sebaliknya return akan negatif jika return yang didapat lebih kecil dari return yang diharapkan atau dihitung. Pada penelitian ini pengumuman laba sebagai variabel independen dan Abnormal return sebagai variable tergantung atau variable yang dipengaruhi. Pada penelitian ini sampel yang digunakan sebanyak 29 perusahaan LQ45 yang go public di BEI dengan periode pengamatan 3 tahun (2008-2010). Sampel yang digunakan pada penelitian adalah perusahaan yang tergabung dalam LQ45 yang telah memenuhi beberapa kriteria pemilihan sampel dengan menggunakan metode purposive sampling. Tujuan yang ingin dicapai dalam penelitian ini adalah: untuk mengukur tingkat abnormal return yang diterima investor pada saat pengumuman laba perioda 2008 – 2010 baik laba naik maupun laba turun. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa tingkat abnormal return yang diterima investor tidak signifikan di hari-hari sekitar pengumuman, yaitu lima hari sebelum tanggal pengumuman, dan lima hari sesudah tanggal pengumuman baik perusahaan dengan laba naik maupun laba turun. Secara umum investor bereaksi lamban untuk menyerap informasi dari perusahaan yang mempublikasi labanya, maka tidak terjadi reaksi pasar.

A market will react to the information provided by the company. Whether it is information that is positive or negative, hence that it will create price equilibrium or balance. If there is new information to an issuer or a company then this information will be analyzed by the investor and if the market reacts quickly and accurately they create an efficient market. Abnormal return is the excess of return that actually happens to the normal return which is return expected by investors (expected return). Difference in return will be positive if the return received is greater than the return expected or calculated otherwise return will be negative if the return received is less than the return expected or calculated. In this study the profit announcement is an independent variable and Abnormal return is a dependent variable or variable that is affected. In this study, the samples used are a total of 29 LQ45 companies that went public on the Indonesia Stock Exchange with the observation period of 3 years (2008-2010). The samples used in this study are companies incorporated in LQ45 that meet some criteria for selecting the sample using purposive sampling method. The objectives of this research were: to measure the level of abnormal return investors received during the announcement period 2008 - 2010 both profit rise and profit fall. The results of this study indicate that abnormal return received by investor is not significant in the days surrounding the announcement, which is 5 days before the date of the announcement, and 5 days after the date of announcement of both profit rise and profit fall. Indonesia's capital market is not efficient in information in a semi-strong form for the period 2008 to 2010. Even though it is so, Indonesia capital market conditions have started to lead to a stronger form. This is proven most significantly at day -5 before the profits announcement. In general, investors react slowly to absorb information from the companies that publish their profits.

Kata Kunci : Event Study, abnormal return, Efisiensi Pasar, Positif dan Negatif