Penilaian terhadap Nilai Wajar Saham PT Media Nusantara Citra Tbk pada Saat Penawaran Private Placement

Ronny Chandrawira, Dr. Khomsiyah, M.Si.

2013 | Tesis | S2 Magister Manajemen

PT Media Nusantara Citra Tbk memiliki posisi yang signifikan dalam industri media penyiaran televisi. Salah satu investor asing memutuskan untuk menanamkan investasinya di bidang industri media Indonesia dengan membeli kepemilikan saham PT Media Nusantara Citra Tbk. Penelitian ini dilakukan untuk menganalisa nilai wajar saham PT Media Nusantara Citra Tbk yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia per 30 September 2011 pada saat terjadinya penawaran private placement dan menganalisa kelayakan keputusan investasi yang dilakukan oleh investor dengan membeli kepemilikan 7.5% di PT Media Nusantara Citra Tbk. Objek penelitian ini adalah saham PT Media Nusantara Citra Tbk yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder, yaitu data yang dikumpulkan, diolah dan disajikan oleh pihak lain, antara lain (1) laporan keuangan, (2) data harga saham, jumlah saham beredar, beta saham dan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG). Variabel utama yang diteliti adalah nilai wajar saham PT Media Nusantara Citra Tbk yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia per 30 September 2011 pada saat terjadinya penawaran private placement. Penulis menghitung nilai wajar saham PT Media Nusantara Citra Tbk per 30 September 2011 dengan model Corporate Valuation. Corporate Value dihitung menggunakan proyeksi free cash flow selama 5 tahun (2012 s/d 2016), yang didiskontokan dengan menggunakan WACC rate, kemudian menentukan Equity Value dengan mengurangkan komponen hutang dari Corporate Value, dan menentukan nilai wajar saham per lembar PT Media Nusantara Citra Tbk. Hasil penelitian yang dilakukan menunjukkan bahwa nilai wajar saham PT Media Nusantara Citra Tbk adalah Rp 1.593. Nilai ini masih berada di atas harga yang dibayarkan oleh investor melalui mekanisme private placement, yaitu Rp 1.000. Pada akhir tahun 2011 (per tanggal 30 Desember 2011), harga saham PT Media Nusantara Citra Tbk telah mencapai Rp 1.310. Harga tersebut diprediksikan masih berpotensi untuk meningkat hingga mencapai nilai wajarnya yaitu Rp 1.593. Dengan demikian penulis menyimpulkan bahwa pada tanggal 31 Desember 2011, investor tersebut telah mendapatkan capital gain sebesar 31% dari investasi pada PT Media Nusantara Citra Tbk.

PT Media Nusantara Citra Tbk had significant role in television broadcasting industry. One of foreign investor interested to invest in Indonesia and decided to purchased shares of PT Media Nusantara Citra Tbk. This research was intended to analyzed fair value of share price of PT Media Nusantara Citra Tbk, which was listed in Indonesia Stock Exchange as of 30 September 2011 in the event of private placement offering and to analyzed the feasibility of decision to purchased 7.5% ownership in PT Media Nusantara Citra Tbk. The object of this research was common shares of PT Media Nusantara Citra Tbk, which was listed in Indonesia Stock Exchange. This research used secondary data provided by third party or institution, i.e. (1) consolidated audited financial statement, (2) closing share price, outstanding shares, beta coeficient, and Jakarta Composite Index data. The key variable in this research was fair value of share price of PT media Nusantara Citra Tbk in Indonesia Stock Exchange as of 30 September 2011 in the event of private placement offering. Researcher calculated fair value of share price of PT Media Nusantara Citra Tbk using Corporate Valuation model. Corporate Value was calculated by determining projected free cash flow during 2012 until 2016, discounted using WACC rate, then Equity Value was determined by deducting debt component from Corporate Value, towards calculated fair value of share price of PT Media Nusantara Citra Tbk. The result of this research concluded that fair value of share price PT Media Nusantara Citra Tbk was equivalent to Rp 1.593. This value was higher than purchase price paid by investor through private placement mechanism, i.e. Rp 1.000. By the end of 2011 (as of 30 December 20110), share price of PT Media Nusantara Citra Tbk increased to Rp 1.310. This share price was predicted to increase continously reach its fair value equivalent to Rp 1.593. The researcher concluded that investor enjoyed capital gained by 31% as of 31 December 2011.

Kata Kunci : Corporate Value, WACC rate, nilai wajar saham, dan free cash flow