Perbedaan Return Saham Sebelum dan Sesudah Pengumuman Stock Repurchase pada Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia

Muhammad Afdal, Prof. Marwan Asri, M.B.A., Ph.D.

2013 | Tesis | S2 Magister Manajemen

Event study atau studi peristiwa merupakan studi yang mempelajari reaksi pasar terhadap suatu peristiwa (event) yang informasinya dipublikasikan sebagai suatu pengumuman. Adanya pengumuman sebelum dilakukan stock repurchase akan memberikan dampak bagi para investor, pihak perusahaan dan pihak manajemen. Menurut signaling hypothesis, pengumuman stock repurchase ini memberikan sinyal positif bahwa perusahaan memiliki tingkat profitabilitas yang bagus. Hal ini membuat investor menilai perusahaan mempunyai prospek yang baik dimasa yang akan datang sehingga akibat dari pengumuman ini, maka harga saham akan meningkatkan kemakmuran pemegang saham (Battacharya, S. 1979). Penelitian ini untuk melihat apakah rata-rata abnormal return (average abnormal return/AAR) perusahaan sesudah peristiwa pengumuman stock repurchase lebih tinggi dibandingkan sebelum pengumumannya. Tujuannya adalah untuk menguji kandungan informasi dari pengumuman stock repurchase. Penelitian ini dijalankan dengan metode event study dengan menggunakan uji statistik t-test. Sampel pengujian adalah perusahaan laba yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia pada periode 2004-2011. Hasil pengujian menunjukkan Rata-rata abnormal return saham sesudah pengumuman stock repurchase tidak signifikan lebih tinggi dibandingkan sebelum pengumuman stock repurchase pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2004-2011 secara keseluruhan berdasarkan hasil statistik deskriptif dengan menggunakan paired sample t-test. Dengan demikian dapat dosimpulkan bahwa tidak ada perbedaan signifikan return saham sebelum dan sesudah pengumuman stock repurchase pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2004-2011 secara keseluruhan berdasarkan hasil uji beda dengan menggunakan paired sample t-test.

Event study is a study that studying the market reaction to specific event that the information published as an announcement. Announcing stock repurchase prior the execution will give effect to the investors, the company and the management. According to the signaling hypothesis, stock repurchase announcement is a positive signal that the company has a good level of profitability. This makes investors assess a company which has good prospects in the future so that the result of this announcement, the stock price will increase shareholder wealth ((Battacharya, S. 1979). This research goal is to see whether the average abnormal return (AAR) after the company's stock repurchase announcements is higher than before the announcements. The aim is to test the information content of stock repurchase announcements. The research was carried out by event study method using a statistical test t-test. Samples testing are profit companies listed on the Indonesia Stock Exchange in the period 2004-2011. The results show average abnormal stock returns after the announcement of stock repurchase is as a whole based on the results of descriptive statistics using paired sample t-test, not significantly higher than before the announcement of stock repurchase from companies listed in Indonesia Stock Exchange in 2004- 2011. Thus, it can be concluded that there was no significant difference in stock returns before and after the announcement of stock repurchase from companies listed in Indonesia Stock Exchange in 2004-2011 based on the results of different test using paired sample t-test.

Kata Kunci : Event study, stock repurchase, signaling hypothesis, abnormal return, average abnormal return, paired sample t-test.