Pengaruh Pengumuman Pergantian Ceo Terhadap Return Saham di Indonesia

Ario Adi Nugroho, Prof. Dr. Zaki Baridwan, M.sc., Akt.

2013 | Tesis | S2 Magister Manajemen

Penelitian ini dilakukan dengan tujuan untuk memperoleh bukti empiris terkait pengaruh pengumuman pergantian CEO terhadap return saham pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Sampel dipilih dengan menggunakan purposive sampling method dan diperoleh 17 sampel selama periode 1 Agustus 2007 sampai dengan 31 Juli 2012. Penelitian ini menggunakan Security Return Variability (SRV) untuk menguji kandungan informasi yang terdapat dalam pengumuman pergantian CEO. Penelitian ini juga memastikan bahwa tidak ada informasi yang bocor sebelum pengumuman pergantian CEO. Pengujian hipotesis dilakukan dengan menggunakan uji t, yaitu dengan membandingkan t-value dengan t-table. Pengujian hipotesis dengan uji t memperoleh hasil bahwa pengumuman pergantian CEO, pengumuman pergantian CEO secara nonrutin, pengumuman pergantian CEO inside, dan pengumuman pergantian CEO outside memiliki pengaruh terhadap return saham. Sementara itu, hasil pengujian juga menunjukkan bahwa pengumuman pergantian CEO secara rutin tidak memiliki pengaruh terhadap return saham. Berdasarkan hasil pengujian ini dapat disimpulkan bahwa hipotesis pertama, ketiga, keempat, dan kelima dalam penelitian ini diterima. Sementara itu, hipotesis kedua dalam penelitian ini ditolak. Penelitian ini mempunyai keterbatasan yaitu: menggunakan periode estimasi 30 hari; tidak mengklasifikasikan sampel berdasarkan penyebab adanya pergantian seperti pemecatan, pengunduran diri, kematian, sakit, dan pensiun; membatasi confounding effect sebatas pada corporate action atau pengumuman yang dikeluarkan oleh perusahaan kepada publik dan memastikan bahwa tidak ada informasi pergantian CEO yang bocor kepada publik; memodelkan kebocoran informasi dengan membandingkan SRV pada periode jendela.

The research was conducted in order to obtain empirical evidence related to the effect of CEO change announcements on stock returns of listed companies in Indonesia Stock Exchange. Samples were selected using purposive sampling method and obtained 17 samples during the period of August 1, 2007 until July 31, 2012. This study uses Security Return Variability (SRV) to examine the content of the information contained in the announcement of CEO change. The study also ensures that no information is leaked before the announcement of CEO change. Hypothesis testing is performed using the t test, by comparing the t-value with a t-table. Testing the hypothesis with t test obtained results that show that CEO change announcement, the non-routine CEO change announcement, CEO change announcements inside and CEO change announcements outside have effect on share returns. Meanwhile, the test results also show that routine CEO change announcements have no influence on stock returns. Based on the test results it can be concluded that the hypothesis of the first, third, fourth, and fifth in the study were received. Meanwhile, the second hypothesis in this study was rejected. This study has limitations, namely: using the estimated period of 30 days; does not classify the sample based on the cause of the change of such dismissal, resignation, death, illness, and retirement; limiting the confounding effect limited to the corporate action or announcement issued by the company to the public and to ensure that no CEO change information is being leaked to the public; model by comparing SRV leaks in the window period.

Kata Kunci : pergantian CEO, pergantian CEO rutin, pergantian CEO nonrutin, pergantian CEO inside, dan pergantian CEO outside