EVALUASI OPTIMALITAS RESPONS KEBIJAKAN PEMERINTAH PADA SAAT KRISIS KEUANGAN TAHUN 2008

Suparman, SE.,M.Si., Bapak Prof. Dr. Nopirin, MA

2012 | Disertasi | S3 Ilmu Ekonomi dan Studi Pembangunan

Tujuan Penelitian ini adalah untuk menganalisis apakah respons kebijakan yang dilakukan pemerintah terkait dengan probabilitas terjadinya krisis optimal atau tidak—dengan mempertimbangkan kualitas institusi di seputar kebijakan bailout. Sub tujuan penelitian ini adalah memberikan proksi variabel bailout dalam konteks Indonesia 2008, memberikan metode alternatif mengukur probabilitas terjadinya krisis, memberikan proksi variabel kuantitas institusi, dan memberikan proksi harga bailout dari model Bems dan Jönsson (2004). Model dan teknik analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah model sinyal (metode non-parametrik), model logit dan probit (metode parametrik), metode hybrid, model tobit, dan regresi ordinary least squares (OLS). Beberapa kesimpulan yang dapat ditarik berdasarkan hasil analisis dengan menggunakan data Indonesia periode Januari 2002 sampai Oktober 2010 sebagai berikut. 1. Periode krisis yang diidentifikasi dengan menggunakan EMPI 2 variabel maupun 3 variabel dengan 2 deviasi standar adalah Juni, Juli, dan Oktober 2008. 2. Metode estimasi probabilitas krisis yang satu-satunya memiliki korelasi secara statistik signifikan dengan EMPI adalah metode hybrid. 3. Ada bukti kuat bahwa institusi yang diukur dengan variabel premi simpanan mempengaruhi besaran bailout. Semakin tinggi premi simpanan besaran bailout akan semakin tinggi. 4. Yield SUN sebagai proksi harga bailout hanya tepat untuk besaran bailout yang diukur dengan SUN dan tidak tepat bila ukuran bailout yang digunakan adalah pengeluaran Pemerintah, penerimaan pajak, dan bailout. 5. Kebijakan bailout dalam bentuk: a. SUN optimal; artinya, semakin tinggi tinggi probabilitas terjadinya krisis, semakin tinggi pula SUN yang diterbitkan oleh pemerintah. b. Pengeluaran pemerintah optimal; artinya, semakin tinggi probabilitas terjadinya krisis, semakin tinggi pengeluaran pemerintah. c. Penerimaan pajak tidak optimal; artinya, relasi antara penerimaan pajak dengan probabilitas terjadinya krisis yang semestinya negatif justru menunjukkan relasi positif.

The objective of this study is to analyze whether the policy response by the government related to the probability of occurrence of crisis-optimal or not taking into account the quality of institutions around the bailout policy. Sub objective of this study are: provide a proxy variable in the context of Indonesia’s bailout 2008, provide an alternative method of measuring the probability occurrence of the crisis, provide institutional quality proxy variables, and provides a bailout of the price proxy of model Bems and Jönsson (2004). Models and analytical techniques used in this study is to model the signal (non-parametric method), the model logit and probit (parametric method), hybrid method, tobit model, and ordinary least squares regression (OLS). Several conclusions can be drawn based on the results of analysis using data of Indonesia from January 2002 until October 2010 as follows. 1. The Crisis period identified by using EMPI two variables and three variables with two standard deviations are June, July, and October 2008. 2. The method estimates the probability of a crisis that only has a statistically significant correlation with the EMPI is a hybrid method. 3. There is strong evidence that the institution measured by amount of premium savings variables affect the bailout. The higher the premium savings will lead to higher scale bailout. 4. Yield on government bond as a proxy for the price of the bailout is appropriate for the amount of the bailout as measured by the SUN and inappropriate when use government spending, tax revenues, and bailout. 5. Bailout policy in terms of: a. SUN optimal means that the higher probability of occurrence of the crisis, the higher the government bond issued by the Government. b. Optimal government spending means that the higher probability of occurrence of the crisis, the higher the government expenditure. c. Tax revenue is not optimal means that the relationship between tax revenue and the probability of a crisis should be negative, instead of positive relationship which is shown in this study.

Kata Kunci : bailout, probabilitas krisis, harga bailout, kualitas institusi